2021-12-16-远东资信-11月社零与重点行业债券发行人月度观察_社零增速小幅回落_重点行业债券融资规模不大_16页_1mb

2021年11月社零与重点行业债券发行人月度观察总结

核心内容概述

2021年11月，我国社会消费品零售总额为41043亿元，同比增长3.9%，两年平均增速为4.4%。社零增速小幅回落，主要受到局部地区新冠肺炎疫情影响。其中，除汽车以外的消费品零售额同比增长5.4%，而汽车零售额同比下降9.0%，成为拖累社零增速的主要因素。1-11月社零总额同比增长13.7%，线上消费表现亮眼，但增速有所回落。

主要观点

• 社零增速与结构
  11月社零增速略高于市场预期，但受疫情影响，增速小幅回落。从城乡消费看，乡村消费恢复速度快于城镇；从消费类型看，商品零售保持增长，而餐饮消费由正转负。线上消费增速因双十一提前释放潜力而回落。

• 必选消费品表现
  粮油、饮料类商品需求强劲，同比增速分别较前月上升4.9和6.7个百分点。其他必选消费品增速有所回落，但整体仍保持稳定增长。

• 可选消费品市场
  汽车行业受芯片短缺影响，销量下降，但产量有所回升。地产后端相关商品如家具、建筑及装潢材料类增长较快，而金银珠宝、通讯器材类增速下滑。家电类线上零售表现较好，线下则面临一定压力。

• 政策动态
  国家层面发布多项政策支持新能源汽车、工业绿色发展和家电行业转型。地方层面亦积极布局新能源汽车产业链，推动相关基础设施建设及应用推广。

• 债券融资情况
  11月，一般零售行业债券净融资额为-43.1亿元，发行规模大幅下降；汽车整车行业债券净融资额为-2.1亿元，发行规模上升；家用电器行业无新发行债券。

关键信息

一、社零数据亮点

• 总体数据

  • 11月社零总额：41043亿元，同比增长3.9%
  • 两年平均增速：4.4%
  • 限额以上社零总额：16031亿元，同比增长4.2%
  • 1-11月社零总额：同比增长13.7%

• 城乡与消费类型对比

  • 乡村社零总额同比增长4.8%，高于城镇的3.7%
  • 商品零售同比增长4.8%，餐饮收入同比下降2.7%

• 线上消费情况

  • 1-11月网上商品和服务零售总额同比增长15.4%
  • 双十一提前释放消费潜力，线上增速回落

二、重点行业市场表现

（一）必选消费品

• 粮油、饮料类商品需求旺盛，增速显著提升
• 服装鞋帽、日用品、中西药品类增速回落

（二）可选消费品

• 汽车行业
  • 限额以上汽车零售额同比下降9.0%，销量下滑，但产量回升
  • 芯片短缺问题有所缓解，汽车产量同比增长2.1%
• 地产后端商品
  • 家具类、建筑及装潢材料类零售额同比增速分别为6.1%和14.1%
  • 家电类线上零售额同比增长4.6%，线下则为负增长
• 其他可选消费品
  • 化妆品、文化办公用品类增速回升
  • 金银珠宝、通讯器材类增速回落

三、重点行业政策动态

• 新能源汽车
  • 国务院发布《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》，提出2025年新能源汽车占比目标
  • 交通运输部设定新能源汽车在城市公交、物流配送等领域的具体占比目标
• 家电行业
  • 工信部推动绿色供应链建设，鼓励推广绿色智能家电产品
• 一般零售行业
  • 商务部推动跨境电商综试区建设，加强B2B出海战略

四、债券发行与融资情况

• 一般零售行业
  • 债券发行规模：30亿元
  • 债券到期规模：73.1亿元
  • 净融资额：-43.1亿元
  • 发行主体级别：AA+（4家），AA（1家）
• 汽车整车行业
  • 债券发行规模：37亿元
  • 债券到期规模：39.1亿元，提前兑付5.57亿元
  • 净融资额：-2.1亿元
  • 发行主体级别：AAA（3家）
• 家用电器行业
  • 无新发行债券，净融资额为0亿元

行业动态监测

乘用车行业

• 长城汽车
  • 在德国设立子公司，推进全球化布局
• 比亚迪
  • 签署零排放协议，承诺2040年前停售燃油车
• 吉利科技集团
  • 西南总部落户重庆，计划投建12GWh动力电池项目
• 长城汽车
  • 整车及零部件生产基地项目落户扬州

家用电器行业

• 海信家电
  • 提出B2B出海战略，拓展海外市场
• 西门子家电
  • 双十一期间表现优异，品牌GMV跃升
• 格力电器
  • 投资盾安环境，持股比例达38.78%

一般零售行业

• 阿里与京东
  • 进入2021年中国互联网综合实力前百家企业TOP10
• 零售企业债券发行
  • 主要为超短期融资债券、私募债和一般公司债

总结

2021年11月，我国消费市场在疫情和季节性因素影响下保持稳定增长，但增速有所放缓。线上消费受双十一提前释放影响，增速回落。必选消费品需求旺盛，而可选消费品如汽车和部分家电品类表现不佳。政策层面，新能源汽车和工业绿色发展成为重点，推动行业转型。债券融资方面，一般零售和汽车整车行业出现净融资减少，而家电行业无新发行债券。行业动态显示，企业积极布局新能源、国际化及产业链整合，以应对市场变化和政策导向。