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郑棉下挫后回升消化宏观影响

一、棉花市场分析

价格走势

郑棉本周呈现下挫先回升之势，周度涨幅0.11%。对应洲际交易所（ICE）期棉价格小幅反弹，周涨幅0.85%。主要棉花现货价格指数本周继续下挫：328指数下跌55元/吨，229指数下跌50元/吨。

进口与库存

2023年9月进口棉花12万吨，同比减少12万吨。商业库存1688.6万吨，同比增374.万吨；工业库存785.1万吨，同比减72万吨。9月纱线库存和坯布库存同比均有显著下降，分别为2256天（降347天）和2792天（降731天）。

纱线价格

本周纱线价格普遍回落，其中气流纺10支棉纱价格与上周持平；普梳32支棉纱价格下跌70元/吨，精梳40支棉纱价格下跌30元/吨。

发布者备注

• 数据来源：博易云、WIND、USDA、郑商所等
• 免责声明：本报告仅供投资者教育，不构成任何投资建议

后市市场展望

本月度供需数据及玉米收益保险等气象因素将影响价格波动。国内方面，全国棉花采摘接近尾声，加工总量接近240万吨，仓单累积尚未明显启动，预计套保压力逐步加大。纺织市场进入淡季，企业虽持续累库，但库存状况缓解——同比降库存意味着短期供需平衡压力有限。

宏观方面，美国大选决议与我国人大会议因素引发郑棉价格波动。高于预期的关税预期导致部分出口储备行为增加，这反而增添了短期支撑力量。随着这些宏观扰动因素被化解，预计郑棉支撑价格将在14800元/吨附近显现。

国际方面，特朗普获胜及美联储加息落地，市场转向关注降息预期对其消费的影响。目前，美棉收割率达到63%，用量增长预示供应面承压。近期出口数据回升但仍受制于对中国采购的消极预期，需等待月度供需报告以作更准确的判断。

操作建议

建议短线交易作为主要操作方式。

国信期货发布

• 分析师：侯雅婷（执业编号：F3037058）
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• 资格信息：证源许可【2012】116号
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