20180831-天风证券-华泰证券-601688.SH-业绩稳定增长_定增拓展各业务发展空间_5页_1mb

华泰证券2018年中报总结

核心内容概述

华泰证券在2018年上半年实现了营业收入82.16亿元，归属于母公司股东的净利润31.59亿元，分别同比增长1.23%和5.53%。公司总资产达3956.38亿元，同比增长3.71%，归属于母公司股东的权益为901.72亿元，同比增长3.25%。加权平均净资产收益率为3.58%。整体来看，华泰证券业绩保持稳定增长，业务发展势头良好。

主要观点与关键信息

传统业务稳中有进

1. 财富管理业务：股票基金交易量达7.58万亿元，涨乐财富通月活数为655.5万，均位居行业第一；融资融券业务余额为523.21亿元，市场份额为5.69%；股票质押式回购业务待回购余额为772.26亿元，平均履约保障比例为228.45%，整体风险可控。
2. 机构服务业务：股权承销金额829.52亿元，同比增长35.08%，市场排名第三；债券承销金额839.51亿元，与上年同期基本持平，市场排名第七；并购重组家数和金额分别为8单和704.54亿元，均位居市场第一。
3. 投资管理业务：资产管理月均规模为9228.48亿元，其中主动管理资产月均规模为2266.81亿元，市场排名第四；企业资产证券化发行规模为370.61亿元，市场排名第一。

国际业务显著提升

• 国际业务实现收入10.13亿元，同比增长39.34%，占总收入比重为12.33%，较上年同期增长3.37个百分点。
• 期末AssetMark的AUM为453亿美元，市场占有率9.7%。

定增拓展业务空间

• 在证券行业严监管常态化的背景下，资本金成为核心竞争力。
• 华泰证券通过定增计划募集142.08亿元资金，使净资本从507亿元提升至648.65亿元，行业排名由第八跃居第四。
• 后续资金将用于扩大资本中介业务、固定收益投资、对子公司增资及信息系统投入，以拓展各业务发展空间。

战略投资者助力金融科技生态圈建设

• 引入阿里巴巴、苏宁及中国国有企业结构调整基金等战略投资者，有助于构建金融科技生态圈。
• 阿里巴巴提供庞大的客户群和金融科技优势，助力华泰证券巩固经纪业务市占率优势和提升财富管理服务水平。

财务预测

• 2018年预计净利润为79.31亿元，同比增长14.50%；2019年预计净利润为89.42亿元，同比增长12.74%。
• 维持目标价24.38元/股，投资评级为“增持”。

风险提示

• 市场大幅波动风险
• 金融监管趋严
• 创新业务开展不及预期

财务数据概览

投资建议

• 投资评级：增持（维持评级）
• 当前价格：15.25元
• 目标价格：24.38元
• 理由：定增补充资本金，拓展业务空间；引入战略投资者，助力构建金融科技生态圈；公司保持行业领先地位，未来增长潜力大。

结论

华泰证券在2018年上半年表现出稳定增长的态势，传统业务发展良好，国际业务显著提升，定增计划为公司拓展业务空间提供了有力支持。通过引入阿里巴巴、苏宁等战略投资者，公司有望进一步巩固其在券商中的领先地位，构建金融科技生态圈。尽管面临市场波动、监管趋严等风险，但其未来增长前景仍被看好。