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华泰证券（601688）中报点评总结

核心内容概览

华泰证券（601688）于2018年发布半年报，数据显示其上半年营业收入和归母净利润分别同比增长1.23%和5.53%，表现出稳健的财务表现。尽管自营业务收入有所下降，但公司通过财富管理及金融科技业务的持续发展，巩固了其在行业中的领先地位。

主要观点

财富管理业务表现突出

• 股基交易量：2018年上半年达到7.58万亿元，市场份额稳居市场第一。
• 涨乐财富通：月活用户数达655.5万，连续三年保持业内第一。
• 客户交易渠道：85.50%的交易客户通过“涨乐财富通”进行交易，移动终端交易人数占比稳步增长。
• 营收占比：财富管理业务实现营收42.25亿元，占公司总营收的51.42%，成为公司核心盈利来源。

自营业务及机构服务承压

• 投资收益：同比下降12.71%，反映出市场波动对公司自营业务的影响。
• 机构服务业务：营收0.44亿元，同比下降97.39%，营收占比由去年同期的20.67%降至0.54%，显示该业务板块面临较大挑战。

投资管理及国际业务快速增长

• 投资管理业务营收：同比增长43.27%，表现强劲。
• 国际业务进展：收购AssetMark后，国际业务进一步拓展，截至2018年第一季度末，AssetMark在美国TAMP行业中的市场份额为9.7%，排名第三。
• 国际业务营收：上半年实现营收10.13亿元，同比增长39.32%，显示出公司在国际化道路上的积极成效。

关键信息

• 定增融资：8月初，华泰证券完成非公开发行股票，募集资金142.08亿元，阿里巴巴、苏宁易购等互联网巨头参与认购，为互联网金融业务注入强大动力。
• 投资建议：公司作为龙头券商，在财富管理等多项业务中保持领先，维持“买入”评级。
• 风险提示：需关注二级市场波动和政策变动可能带来的风险。

股票数据

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

研究团队联系方式

研究院信息

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