20180831-万联证券-华泰证券-601688.SH-点评报告_强者愈强业绩靓丽_经纪龙头地位稳固_4页_535kb

报告摘要

华泰证券在2018年中报中展现出强劲的业绩表现，尤其在行业整体低迷的背景下，实现了净利润的正增长，凸显了其作为行业龙头的稳定性和竞争力。公司通过增收和降本策略，使得业绩表现优于行业平均水平，同时通过战略投资和业务转型，增强了资本实力和市场影响力。

业绩表现亮眼
2018年上半年，华泰证券实现营业收入82.16亿元，同比增长1.23%；归母净利润31.59亿元，同比增长5.53%。尽管证券行业整体净利润增速为-40.53%，但华泰证券仍保持增长，排名上市券商第三，属于行业第一梯队。
分业务收入结构
投行、资管和其他业务收入增长显著，其中投行收入同比增长20.06%，资管收入增长3.51%，其他收入增长297.08%。然而，自营和融资业务收入下滑较多，分别下降28.25%和23.93%，经纪业务收入也略有下滑，同比下降8.33%。
投行业务逆势上扬
公司在IPO业务方面表现突出，2018年上半年IPO主承金额达86.17亿元，同比增长329.13%。这主要得益于公司对市场的深度洞察和对重点项目的布局，推动投行业务增长。
经纪业务龙头地位稳固
公司一季度股基市占率为7.71%，仍居行业首位。同时，公司在财富管理转型方面成效显著，移动终端“涨乐财富通”月活数位列券商APP第一，客户资产规模达2.91万亿元，代销金融产品收入持续增长。
资本实力增强
2018年8月3日，公司完成142.08亿元定增，引入阿里巴巴、苏宁易购等战略投资者。此举将提升公司的净资本规模，使其有望进入行业前五，同时增强抗风险能力，为未来业务拓展奠定基础。

财务指标
- 营业收入：2016年16,917亿元，2017年21,109亿元，2018E 21,402亿元，2019E 21,924亿元
- 净利润：2016年6,271亿元，2017年9,277亿元，2018E 9,137亿元，2019E 9,579亿元
- 每股收益：2016年0.76元，2017年1.12元，2018E 1.11元，2019E 1.16元
- 市净率：2016年1.49倍，2017年1.44倍，2018E 1.36倍，2019E 1.26倍
个股表现
- 收盘价：15.48元
- 市净率：1.40倍
- 流通市值：842.69亿元
- 每股净资产：12.42元
- 营业利润率：55.99%
- 净资产收益率：2.16%
- 资产负债率：77.44%
- 总股本：825,150万股
- 流通股：544,372万股