20180805-天风证券-华泰证券-601688.SH-百亿定增落地_阿里巴巴助力布局金融科技_4页_974kb

华泰证券（601688）定增事件总结

核心内容概述

华泰证券于2018年8月3日完成非公开发行A股股票，共计发行10.89亿股，发行价13.05元/股，募集资金总额142.08亿元。此次定增引入了阿里巴巴、苏宁易购、安信证券、国企结构调整基金等战略投资者，其中阿里巴巴认购约35亿元，苏宁易购认购约34亿元，进一步强化了公司在金融科技领域的布局。

主要观点

• 资本补充：定增募集的资金将用于扩大资本中介业务、固定收益投资、对子公司增资以及信息系统投入，有助于提升公司的资本实力和业务拓展能力。
• 行业竞争地位提升：此次定增使华泰证券净资本由507亿元增至648.65亿元，行业排名从第八跃居第四，显著缩短与行业龙头券商之间的差距。
• 构建金融科技生态圈：阿里巴巴和苏宁等战略投资者的加入，为华泰证券带来了稳定的流量入口和金融科技资源，助力其财富管理业务发展，推动全业务链协同。
• 业务布局与转型：华泰证券以零售及财富管理为主线，同时加强机构服务业务，提升综合服务能力，推动业绩增长。
• 投资建议：公司当前估值处于历史低位，安全边际较高，维持“增持”评级，目标价为24.38元。

关键信息

定增配售情况

财务预测摘要

前十大股东持股情况（定增后）

风险提示

• 市场波动风险
• 行业监管风险
• 业绩不及预期

股价走势

财务与业务优势

• 零售及财富管理业务：公司保持股基交易量市占率第一，客户数量超过1200万，客户资产规模超过2.7万亿元，拥有超过600万的“涨乐财富通”月度活跃用户。
• 投行业务：在并购重组交易金额方面行业领先，同时通过股权投资会计处理的变更，推动业绩逆势增长。
• 资本中介与固定收益业务：加强资本中介和固定收益投资，提升盈利能力与抗风险能力。
• 金融科技协同：借助阿里巴巴和苏宁的资源，构建金融科技生态圈，提升财富管理服务水平。

总结

华泰证券通过百亿定增进一步增强资本实力，提升行业排名，并引入战略投资者以构建金融科技生态圈。公司以零售及财富管理为主线，强化机构服务业务，推动业绩增长。当前估值处于历史低位，具备较高的投资安全边际，维持“增持”评级，目标价为24.38元。然而，仍需关注市场波动、监管政策及业绩表现等潜在风险。