20180831-上海证券-新坐标-603040.SH-2018年半年报点评_气门传动组产品稳定增长_新客户拓展顺利_3页_740kb

详细总结

核心内容

本报告为2018年8月31日发布的关于汽车行业的投资分析报告，由分析师黄涵虚撰写，主要针对某上市公司在2018年上半年的经营表现及未来发展趋势进行点评，并给出投资建议与风险提示。

主要观点

• 业绩表现：公司2018年上半年实现营业收入1.44亿元，同比增长22.24%；归属于上市公司股东的净利润为5070.09万元，同比增长15.71%。然而，2018年第二季度业绩承压，营业收入同比下降0.22%，归母净利润同比下降14.72%。
• 毛利率稳定：整体毛利率为64.48%，较去年同期上升1.19个百分点，显示公司盈利能力保持稳定。
• 费用率上升：期间费用率为25.91%，较去年同期上升8.78个百分点，主要由于研发投入增长和股权激励费用增加所致。
• 产品结构：公司收入主要来自气门组精密冷锻件（58.14%）和气门传动组精密冷锻件（39.76%），其他业务占比较小。
• 客户拓展：公司在气门传动组产品上实现稳定增长，原有客户供货份额增加，同时成功拓展新客户，如德国大众、GM Europe等，下半年有望带来业绩增量。
• 投资建议：预计2018年至2020年归属于母公司股东的净利润分别为1.30亿元、1.74亿元、2.34亿元，对应EPS分别为1.63元、2.18元、2.94元，PE分别为17.45倍、13.05倍、9.68倍，维持“增持”评级。
• 风险提示：存在海外拓展不及预期及新客户开发不及预期等风险。

关键信息

基本数据（2018年8月30日）

• 报告日股价：28.47元
• 12个月A股价格区间：27.81元/73.02元
• 总股本：79.63百万股
• 无限售A股/总股本：39.18%
• 流通市值：8.88亿元
• 每股净资产：7.65元

主要股东（2018年H1）

• 杭州佐丰投资管理有限公司：51.57%
• 杭州佑源投资管理有限公司：7.37%
• 杭州福和投资管理有限公司：3.83%

收入结构（2017年）

• 气门组精密冷锻件：58.14%
• 气门传动组精密冷锻件：39.76%
• 其他精密冷锻件：1.67%
• 其他业务：0.43%

财务预测（单位：百万元）

财务比率分析

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 增持：股价表现将强于基准指数20%以上
• 行业投资评级：
  • 增持：行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%

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