20221211-西南证券-有色行业周报_防控政策不断优化_重视需求复苏机会_24页_3mb

有色金属行业周报总结

核心内容

本周沪深300指数上涨3.29%，有色金属指数上涨2.65%。有色金属子板块中，铝、铜、铅锌涨幅居前，分别为6.01%、4.95%、4.19%；金属新材料III、钨、稀土涨幅靠后，分别为-1.70%、-2.14%、-3.70%。

主要观点

贵金属板块

• 金价走势：受美联储加息节奏放缓和美元指数回落影响，金价有所提振。中期来看，黄金估值修复趋势不改，长期通胀中枢偏高，实际利率见顶回落，黄金价格中枢有望继续上移。
• 主要标的：银泰黄金、赤峰黄金。

基本金属板块

• 市场情绪：受国内防疫政策优化、房地产景气度回升等利好推动，市场情绪积极，金属价格高位震荡。
• 铜：铜价高位震荡，短期受疫情下游冲击影响，但影响可控，预计震荡运行。
• 铝：铝价震荡运行，低能源成本企业及下游龙头企业值得关注。
• 锌：锌价偏强，供应释放不及预期，叠加低库存支撑，预计价格维持震荡上行。
• 主要标的：鼎胜新材、神火股份、明泰铝业、南山铝业。

能源金属板块

镍

• 供需情况：印尼镍铁逐步放量，国内镍生铁进口量环比下降16.9%。全球库存处于历史低位，短期镍价维持强势，长期供应过剩格局明确，价格中枢将下移。
• 主要标的：华友钴业、中伟股份、格林美。

锂

• 供需情况：四季度锂盐供需仍偏紧，碳酸锂库存处于近4年低位，成本支撑强劲。预计锂盐价格高位震荡，长期成本有望逐步下移。
• 主要标的：永兴材料、融捷股份、西藏矿业、天齐锂业、赣锋锂业。

钴

• 供需情况：钴价偏弱，但12月电车和手机出货季节回暖，预计钴价企稳。长期看，洛阳钼业KFM矿产量释放和印尼镍钴伴生量增加将使钴供需格局更宽松。
• 主要标的：洛阳钼业、寒锐钴业、腾远钴业。

钨

• 供需情况：钨矿完全成本支撑钨价，但下游硬质合金需求偏弱，预计钨价震荡运行。
• 主要标的：厦门钨业、中钨高新。

稀土、磁材

• 供需情况：新能源汽车、光伏、风电等需求拉动稀土永磁材料和软磁材料需求高增，整体呈现紧平衡格局。
• 主要标的：金力永磁、东睦股份。

小金属、磁粉板块

• 小金属价格：钛白粉、海绵锆、锑、粗铟等价格小幅波动，黑钨精矿、白钨精矿价格环比上涨。
• 钼和取向硅钢：钼价连涨四周，刷新年内高点，高牌号取向硅钢HIB产品供不应求，价格有望上涨。
• 主要标的：金钼股份、望变电气、铂科新材、东睦股份。

关键信息

• 行业动态：

  • 极电光能150MW钙钛矿光伏生产线在无锡投产。
  • 宁波有象科技成功轧制0.02mm不锈钢精密箔材。
  • 钴原料进口量环比大幅下降。
  • 天山铝业为子公司提供担保。
  • 银泰黄金筹划控制权变更，股票停牌。
  • 罗平锌电开展期货套期保值业务。

• 市场数据：

  • 11月新能源乘用车零售量59.8万辆，同比+58.2%。
  • 11月动力电池产量63.4GWH，环比+0.9%。
  • 11月三元电池产量24.2GWH，环比-0.2%。
  • 11月光伏新增装机5.64GW，环比-30.6%。
  • 11月风电新增装机1.9GW，环比-39%。

• 风险提示：

  • 宏观经济不及预期。
  • 产业供需格局恶化。
  • 下游需求不及预期。

重点覆盖公司盈利预测及估值（部分）

图表目录

• 图1：本周有色金属指数&沪深300指数
• 图2：本周市场板块涨跌幅
• 图3：本周有色金属子板块涨跌幅
• 图4：个股涨幅前五
• 图5：个股跌幅前五
• 图6：通胀指数&伦现货黄金价格
• 图7：黄金指数&伦现货黄金价格
• 图8：美国国债10年-2年利率及长江有色铜均价走势
• 图9：铜库存及电解铜均价走势
• 图10：铝库存及铝均价走势
• 图11：电解铝吨毛利
• 图12：锌库存及锌均价走势
• 图13：铅库存及铅均价走势
• 图14：镍库存及镍均价走势分析
• 图15：镍矿指数及长江有色镍均价
• 图16：碳酸锂&锂辉石差价
• 图17：新能源车利润模型
• 图18：新能源汽车分车企2022年1-11月交付量
• 图19：中国新能源汽车渗透率
• 图20：钴价和钴矿指数走势
• 图21：钨价和钨矿指数走势
• 图22：钴原料进口量情况
• 图23：下游智能手机出货量
• 图24：稀土指数&氧化镨钕价格
• 图25：稀土永磁指数&磁材价格
• 图26：钼铁价格
• 图27：取向硅钢&无取向硅钢价格
• 图28：国内硅料价格
• 图29：国内单晶硅片产量（GW）

表格目录

• 表1：贵金属价格及涨跌幅
• 表2：工业金属价格及涨跌幅
• 表3：能源金属价格及涨跌幅
• 表4：各公司未来镍铁产能规划
• 表5：澳洲矿山企业产量指引下调情况
• 表6：稀土&磁材价格及涨跌幅
• 表7：2025年特斯拉机器人用高性能钕铁硼需求量测算
• 表8：小金属价格涨跌幅
• 表9：重点覆盖公司盈利预测及估值