20221211-财信证券-财信宏观策略_市场资金跟踪周报_疫情防控利好释放_积极做多A股_18页_1mb

A股策略点评总结

核心内容

2022年12月11日发布的策略点评报告指出，A股市场在疫情防控政策优化和地产政策支持下出现积极走势，市场风格逐渐趋于均衡，估值处于低位，具备配置价值。预计2023年A股将明显优于2022年，人民币汇率有望升值，中国资产或将领跑全球市场。

主要观点

• 市场表现：上周（12.5-12.9）上证指数上涨1.61%，深证成指上涨2.51%，市场整体呈现上涨趋势，行业和主题概念中食品饮料、家用电器、商业贸易涨幅居前。市场风格从蓝筹主导转向均衡。
• 资金情况：沪深两市日均成交额上升6.55%，北上资金净流入65.5亿元，融资余额上升103.73亿元，显示投资者信心逐步恢复。
• 政策利好：12月份政治局会议提出“三稳”政策，其中“稳增长”成为重点，财政政策将更注重提振消费和科技创新，货币政策将更加“精准有力”。
• 经济预期：2023年国内经济将经历弱复苏，叠加宽货币向宽信用传导，A股迎来配置窗口。同时，全球紧张局势缓解、美联储加息预期边际放缓，为A股提供支撑。
• 行业配置建议：建议依次配置低估值蓝筹板块、业绩边际改善板块、估值合理的赛道股以及通胀板块，关注金融、地产、医药、信创、煤炭、石油等板块。

关键信息

1. A股行情回顾

• 上证指数：上涨1.61%，收报3206.9点。
• 深证成指：上涨2.51%，收报11501.58点。
• 创业板指：上涨1.57%，收报2420.63点。
• 沪深两市日均成交额：9761.92亿，较前一周上升6.55%。
• 金融和地产产业链上涨，蓝筹风格跑赢成长风格。

2. 疫情防控政策优化

• 《疫情防控新十条》出台，标志着政策实质性转变，国内经济有望在一季度面临短暂考验后快速复苏。
• 乐观估计，2023年上半年消费、服务、出行需求可能恢复至疫情前水平。

3. 宏观经济与政策展望

• 12月份政治局会议提出“三稳”政策，其中“稳增长”成为核心。
• 财政政策将更加注重长期效益，从基建投资转向提振消费和科技创新。
• 货币政策将更加“精准有力”，预计降准、降息等总量政策将相机推出，结构性工具也将加码。

4. 市场估值水平

• 全部A股PE中位数为33.47倍，位于历史后25.97%分位，估值相对便宜。
• 创业板PE中位数为40.05倍，位于历史后17.63%分位，估值相对较低。
• 上证50和沪深300PE中位数分别为16.80倍和21.09倍，处于相对合理水平。

5. 资金跟踪

• 北上资金全年累计净流入771亿，上周净流入65.5亿。
• 融资余额上升至14742.01亿，融资买入额占成交额比排名前五行业为建筑装饰、非银金融、银行、钢铁、煤炭。
• 两融余额占全A流通市值比重排名前五行业为非银金融、有色金属、建筑装饰、电力设备、房地产。

6. 风险提示

• 宏观经济下行风险。
• 疫情再次复发可能对经济和市场造成冲击。
• 海外市场波动及中美关系恶化风险。
• 新兴市场国家的潜在风险。

投资建议

• 低估值蓝筹板块：金融和地产产业链等蓝筹标的业绩将企稳，估值迎来修复。
• 业绩边际改善板块：未来1-2个季度，国防军工、建筑装饰、商贸零售、机械设备、TMT板块的业绩改善幅度可能最大。
• 估值合理的赛道股：关注医药和信创板块，这些行业具备高增长潜力且估值合理。
• 通胀板块：俄乌冲突持续化可能带来阶段性机会，如煤炭、石油、天然气板块，但需密切关注全球能源市场变化。

行业数据与估值

• 申万行业估值水平：部分行业如银行、公用事业、采掘、交通运输、建筑材料等PE和PB处于相对低位。
• 行业市盈率与市净率：多数行业市盈率和市净率位于历史较低分位，表明估值吸引力较大。
• 行业资金流向：建筑装饰、非银金融、银行、钢铁、煤炭等行业融资买入额占成交额比高，资金流入积极。

市场资金情况

• 融资买入额占比：建筑装饰、非银金融、银行、钢铁、煤炭等行业表现突出。
• 两融余额占比：非银金融、有色金属、建筑装饰、电力设备、房地产等行业的两融余额占流通市值比重较高。
• 融资余额环比增幅：朗姿股份、飞马国际、卓朗科技、通润装备、川恒股份等个股融资余额增长显著。
• 融券余额环比增幅：厦门港务、共同药业、大金重工、五洲交通、宣泰医药等个股融券余额增长显著。

总结

当前A股市场在政策利好释放和经济基本面改善的背景下，展现出积极信号，估值处于历史低位，具备配置价值。投资者可关注低估值蓝筹、业绩边际改善、估值合理的赛道股以及通胀相关板块，同时需警惕宏观经济下行、疫情反复、海外市场波动等风险。2023年A股有望迎来结构性行情，人民币汇率可能升值，中国资产或将跑赢全球市场。