20220524-国盛证券-股市流动性月报（2022年第5期）_A股增量资金有何变化__13页_1mb

投资策略总结：A股增量资金与流动性变化（2022年第5期）

核心内容概述

本报告分析了2022年4月A股市场的资金供需情况，重点跟踪了各类融资供给与需求项的变化，并提供了相关风险提示。

主要观点

融资供给项变化

1. 外资（北上资金）：

   • 4月北上资金净流入63亿元，恢复净流入态势，但全年累计净流出约180亿元。
   • 配置盘净流入约78亿元，交易盘净流出约0.95亿元。
   • 行业配置上，电力设备获明显增持，医药生物与钢铁遭减持。

2. 公募基金：

   • 3月混合偏股基金净流入约33亿元，环比转为净流入，但同比明显回落。
   • 4月混合偏股基金新发规模约141亿份，发行节奏放缓。
   • ETF净申购规模约437亿元，ETF份额整体扩容，宽基与消费类ETF增幅较大。

3. 保险资金：

   • 3月险资运用余额减少约908亿元，全年累计净流出约949亿元。
   • 截至3月底，险资运用余额达23.5万亿元，股票与基金投资规模为2.9万亿元，占比降至12.1%。

4. 养老保障体系：

   • 二季度预计贡献增量资金250亿元。
   • 社保基金持股规模小幅增长，但占A股流通市值比重下降。
   • 企业年金预计净流出约19亿元，但全年有望扩容。

5. 银行理财：

   • 4月银行理财产品净减少712只，全年预计贡献增量资金约2000亿元。
   • 非保本理财资金余额达29万亿元，权益配置比例有望提升。

6. 私募基金：

   • 3月私募净流入约2110亿元，环比转为净流入，且明显高于去年同期。
   • 私募基金净值规模回升约43.7亿元，管理规模有所回升。

7. 产业资本：

   • 4月产业资本净减持86亿元，减持意愿明显回落。
   • 2022年累计净减持约1107亿元，其中减持规模较大。

8. 杠杆资金：

   • 4月两融净流出约1432亿元，两融余额降至1.51万亿元。
   • 两融余额环比下降约1608亿元，情绪持续低迷。

9. 散户：

   • 3月新增投资者230万人，环比新增节奏加快，但仍低于去年同期。

融资需求项变化

• 股权融资：
  • 4月股权融资规模约1224亿元，环比减少约407亿元。
  • 其中IPO融资约669亿元，增发约164亿元，可转债约142亿元。
  • 2022年股权融资规模合计达4873亿元，预计全年约1.5万亿元。

关键信息汇总

融资供给项关键数据

融资需求项关键数据

风险提示

1. 宏观环境出现超预期变化；
2. 海外事件可能对市场造成冲击；
3. 统计模型可能存在误差。

总结

整体来看，2022年4月A股市场融资供给项中，外资、私募和养老保障体系表现相对积极，而保险、杠杆资金和产业资本则呈现净流出态势。市场流动性有所收紧，但外资配置盘持续流入，为市场提供一定支撑。公募基金和ETF发行放缓，但整体仍保持一定规模。产业资本减持意愿下降，但全年仍面临较大减持压力。投资者开户数环比增加，但低于去年同期水平。股权融资规模下降，但全年预计保持在1.5万亿元左右。整体市场资金供需关系偏紧，需关注后续政策变化与市场情绪波动。