20210706-国盛证券-股市流动性月报第6期_六月增量资金从何而来__17页_1mb

投资策略总结：2021年6月股市流动性分析

核心内容

2021年6月股市流动性月报分析了资金流入与流出项，揭示了市场资金动态及潜在风险因素。以下为各主要资金来源与去向的详细情况。

资金流入项

1. 外资

• 北上资金：6月净流入154亿元，环比减少404亿元，其中交易盘净流出128亿元，配置盘净流入290亿元。
• 行业流向：主要净流入电气设备（85亿）、电子（44亿）、计算机（39亿）等行业；净流出食品饮料（83亿）、有色金属（18亿）、传媒（16亿）等行业。
• 外资持股规模：截至2021年3月，外资持股规模合计3.36万亿元，占A股流通市值的5.24%。

2. 公募基金

• 新发行规模：6月偏股基金（股票型+混合型）共发行1876亿份，环比增加947亿份；其中股票型+偏股混合型发行1330亿份，环比增加752亿元。
• 净流入份额：5月偏股基金净减少329亿份，净值估算净减少320亿元。
• ETF动态：6月ETF净申购87亿份，其中科技ETF净赎回最多，宽基ETF净申购最多；今年前6月ETF净申购544亿份，宽基和消费净申购最多。

3. 保险资金

• 投资规模：5月保险资金投资股票和基金规模增加632亿元，较上月多增加332亿元；今年前5月合计减少201亿元。
• 权益投资占比：5月险资权益投资占比为12.98%，较上月增加0.17个百分点。

4. 养老体系

• 增量资金：二季度养老保障体系（社保+养老金+企业年金）增量预计500亿元。
• 社保基金：二季度增量预计250亿元，全年增量预计1000亿元。
• 养老金：基本养老金二季度增量预计100亿元，全年增量预计400亿元。
• 企业年金&职业年金：二季度增量预计150亿元，全年增量预计600亿元。

5. 银行理财

• 增量预测：二季度银行理财增量预计约250亿元，全年增量预计1000亿元。
• 产品结构：6月银行理财子发行344支产品，五类分别占比0%、34%、26%、35%、5%；其中仅债券类占比最高。

6. 私募基金

• 净流出：5月私募证券基金净流出730亿元，2021年前5月累计净流入6640亿元。
• 资产净值：5月私募证券投资基金资产净值为4.83万亿元，基金只数为62399只。

7. 产业资本

• 增减持：6月净减持551亿元，环比增加274亿元；其中增持171亿元，减持722亿元。
• 解禁规模：6月解禁规模为9150亿元，7月预计解禁4403亿元；2021年解禁总规模为5.5万亿元，处于历史高位。

8. 杠杆资金

• 两融动态：6月两融净流入597亿元，两融余额为1.78万亿元，环比增加576亿元。
• 行业流向：两融流入电子、电力设备及新能源、计算机、医药、基础化工等行业；流出农林牧渔、钢铁、建筑、轻工制造、电力及公用事业等行业。
• 成交占比：6月两融成交占比为9.24%，环比减少0.23个百分点。

9. 散户

• 新增投资者：5月新增投资者数量为141万人，环比减少16.5%。

资金流出项

1. 股权融资

• 融资规模：6月股权融资规模为1246亿元，环比增加241亿元；其中IPO和增发分别为561亿元、427亿元。
• 全年趋势：2021年前6月股权融资规模达7792亿元，IPO共2109亿元，增发共3598亿元，可转债共1652亿元。

主要观点

• 外资流入速率放缓，配置盘持续流入，交易盘流出。
• 公募偏股基金发行量回升，但赎回压力有所加大。
• 保险资金在5月开始加仓，权益投资占比提升。
• 养老体系增量资金预计达到500亿元，全年增量有望达1000亿元。
• 银行理财入市略低于预期，但权益类占比仍有提升空间。
• 私募基金净流出，但累计净流入仍保持高位。
• 产业资本持续净减持，解禁规模创历史新高。
• 杠杆资金加速入市，两融余额接近1.8万亿元，创2015年以来新高。
• 散户新增投资者数量环比下降，市场参与度有所减弱。

关键信息

• 外资：北上资金净流入154亿元，配置盘持续流入。
• 公募基金：6月发行量达1876亿份，ETF净申购87亿份。
• 保险资金：5月增加632亿元，权益投资占比为12.98%。
• 养老体系：二季度增量预计500亿元，全年增量预计1000亿元。
• 银行理财：二季度增量250亿元，全年增量预计1000亿元。
• 私募基金：5月净流出730亿元，累计净流入6640亿元。
• 产业资本：6月净减持551亿元，解禁规模达9150亿元。
• 杠杆资金：两融净流入597亿元，余额达1.78万亿元。
• 散户：5月新增投资者141万人，环比下降16.5%。

风险提示

1. 海外事件冲击
2. 宏观经济政策超预期变化