20220217-国盛证券-股市流动性月报（2022年第2期）_A股增量资金有何变化__13页_1mb

投资策略总结：A股增量资金有何变化？——股市流动性月报(2022年第2期)

核心内容概述

本报告分析了2022年1月A股市场的资金流动情况，涵盖融资供给与需求项，重点探讨了外资、公募、保险、养老保障体系、银行理财、私募、产业资本及杠杆资金的变化趋势。

主要观点

融资供给项

1. 外资：

   • 1月北上资金净流入168亿元，较2021年12月减少。
   • 自2020年11月起，已连续16个月保持净流入。
   • 外资合计（北上+QFII）持股规模回升，占流通市值比例升至5.25%，其中北上资金占比约70%。
   • 配置盘净流入212.74亿元，交易盘净流出25.63亿元。

2. 公募基金：

   • 2021年12月混合偏股基金净流入约2550亿元，全年累计贡献约19025亿元增量资金。
   • 1月基金新发规模约941亿份，较上月减少。
   • ETF净流入480.1亿份，其中存量净申购占主导，宽基与消费类ETF份额明显增长。

3. 保险资金：

   • 2021年12月险资余额增加1501亿元，全年累计净流出316亿元。
   • 截至2021年底，险资运用余额达23.2万亿元，其中股票和基金投资规模为3.0万亿元，占比12.7%。

4. 养老保障体系：

   • 一季度预计贡献增量资金250亿元。
   • 社保基金持股规模较2021年二季度小幅下降，但权益配置比例有望提升。

5. 银行理财：

   • 1月新增2505只理财产品，到期2232只，净增加273只。
   • 全年预计贡献约2000亿元增量资金。

6. 私募基金：

   • 2021年12月私募净流入873亿元，全年累计净流入约14452亿元。
   • 私募规模小幅扩容，产品净值增长明显。

7. 产业资本：

   • 1月产业资本净减持327亿元，减持意愿明显回落。
   • 全年预计净减持约5000亿元。

8. 杠杆资金：

   • 1月两融净流出497亿元，两融余额降至1.74万亿元。
   • 两融余额环比下降885亿元，但仍高于2021年同期。

9. 投资者开户：

   • 2021年12月新增投资者137万人，全年累计新增1963万人。
   • 投资者新增节奏有所提速。

融资需求项

• 1月股权融资规模约980亿元，环比大幅减少1915亿元。
• 融资结构中，IPO、增发、可转债分别贡献约518亿元、111亿元、101亿元。
• 全年股权融资规模预计达15000亿元。

关键信息

• 外资：受美联储加息预期影响，1月净流入放缓，但连续16个月净流入。
• 公募基金：2021年全年贡献约19025亿元增量资金，1月新发规模减少。
• 私募基金：12月净流入873亿元，全年累计净流入14452亿元，创历史新高。
• 保险资金：12月余额增加1501亿元，但全年仍净流出316亿元。
• 养老保障体系：一季度预计贡献250亿元增量资金，全年预计达1000亿元。
• 银行理财：1月净增加273只产品，全年预计贡献约2000亿元增量资金。
• 杠杆资金：1月净流出497亿元，两融余额回落。
• 产业资本：1月净减持327亿元，全年预计净减持约5000亿元。
• 投资者开户：12月新增投资者137万人，全年累计新增1963万人。

风险提示

1. 宏观环境出现超预期变化。
2. 海外事件可能对市场造成冲击。
3. 统计模型可能存在误差。

总结

报告从多角度分析了A股市场1月的流动性变化，指出外资虽受加息预期影响放缓入场，但整体仍保持净流入；公募与私募资金流入显著，其中私募全年累计净流入创历史新高；保险资金余额回升，但全年仍净流出；杠杆资金情绪悲观，两融净流出；产业资本减持意愿回落，股权融资规模环比下降。整体来看，A股市场资金供需存在结构性变化，需关注后续资金流动趋势与市场环境的演变。