20210704-华安证券-电气设备行业周报_锂期货上市催化板块_中报预告验证高景气_23页_2mb

报告摘要

锂电行业高景气与锂期货上市对板块的催化作用

核心内容

2021年第二季度，锂电产业链整体呈现高景气度，多家企业业绩大幅增长，验证了行业的强劲需求。无锡市不锈钢电子交易中心于7月5日推出碳酸锂期货，首日指导价格为88元/kg，为行业提供了对冲工具，有利于成本控制和长期发展。同时，六氟磷酸锂价格因VC产能释放而上涨，预计未来供需矛盾将转移至隔膜和铜箔等环节。行业分析师建议从“量”和“利”两个角度关注投资机会。

主要观点

中报业绩亮眼：2021Q2，安纳达、恩捷股份、天奈科技、蔚蓝锂芯、天齐锂业等企业均实现业绩大幅增长，17家锂电产业链公司21H1合计实现同比增长 $1161% - 1488%$，21Q2中值同比增长 $302%$，环比增长 $41%$。其中，多氟多和天际股份因六氟价格上涨表现尤为突出。
锂期货上市催化：碳酸锂期货的推出为锂电行业提供了风险管理工具，有助于提升行业稳定性，同时强化锂资源自主可控的战略意义，推动行业长期发展。
六氟供需紧张：六氟磷酸锂价格持续上涨，目前已达40万元/吨，主要受VC产能释放影响，预计今年四季度供需矛盾将有所缓解，但隔膜与铜箔因扩张周期较长，仍面临压力。
投资建议：
- 量主线：关注具备全球竞争力、市占率有望提升的行业龙头及高增速赛道，如宁德时代、亿维锂能、德方纳米、天赐材料、容百科技、恩捷股份等。
- 利主线：关注供需趋紧、利润率有望改善的环节及相关公司，如科达制造、融捷股份、嘉元科技、诺德股份、星源材质、当升科技、科达利等。

关键信息

行业景气度高：锂电产业链各环节如正极、负极、隔膜、电解液、铜箔等均呈现增长趋势，尤其六氟磷酸锂价格涨幅显著，达到 $20.6%$。
行业扩张加速：2021年5月，我国新能源汽车销量达21.7万辆，同比增长 $159.7%$，动力电池产量和装机量同比、环比均大幅增长。
技术与市场动态：多氟多、恩捷股份、嘉元科技等公司发布业绩预告，表现亮眼。同时，多家公司宣布扩产计划或投资新项目，如中航锂电50GWh项目、江苏亿纬林洋储能技术有限公司10GWh项目等。
风险提示：新能源汽车发展不及预期、储能与铅酸替代进展缓慢、原材料价格波动、产品价格下降、产能扩张受阻等。

行情概览

行业整体上涨：锂电产业链整体上涨 $3.5%$，显著高于沪深300的 $-3.0%$ 和电气设备（申万）的 $2.0%$。
子行业表现：
- 上涨：导电剂、集流体、负极、电解液、正极及前驱体、隔膜、电池、结构件等。
- 下跌：铝塑膜、充电桩及设备、电驱电控。
个股表现：涨幅前五为石大胜华、星源材质、天奈科技、道氏技术、诺德股份；跌幅前五为海目星、赢合科技、孚能科技、新纶科技、亿纬锂能。

行业概览

产业链价格变化

正极材料：三元价格上涨，磷酸铁锂供应偏紧，碳酸锂和氢氧化锂价格稳定。
负极材料：石墨价格稳定，但石墨化产能紧张。
隔膜：价格稳定，但头部产能不足，短期难以缓解。
电解液：六氟磷酸锂价格大幅上涨 $20.6%$，电解液整体价格稳定。
电芯：动力与消费类市场行情分化，六氟磷酸锂价格上升带动电解液价格上涨。

产销数据跟踪

新能源汽车销量：2021年5月我国新能源汽车销量21.7万辆，同比增长 $159.7%$，欧洲五国销量12.6万辆，同比增长 $306.48%$。
动力电池：2021年5月我国动力电池产量13.8GWh，同比增长 $165.8%$；装机量9.8GWh，同比增长 $178.2%$。
材料出货量：正极材料、电解液、人造石墨等出货量同比、环比均显著增长，干法隔膜出货量环比下跌。

行业重要新闻

雷诺集团与远景动力合作：远景动力将为雷诺提供下一代电动汽车动力电池。
中航锂电加速扩产：50GWh动力电池及储能电池项目开工，2022年规划产能达200GWh。
亿纬锂能与林洋能源合作：10GWh储能专用电池项目开工，主要生产磷酸铁锂电池。
日产与远景动力合作：在英国建设零碳生态基地，产能达25GWh，提升能量密度和成本优势。

公司公告

业绩预告：多家公司如安纳达、恩捷股份、嘉元科技、天奈科技、蔚蓝锂芯等发布业绩预告，均实现大幅增长。
投资扩产：方正电机、格林美、丰元股份、多氟多等公司宣布投资新项目或扩产计划。
增减持：科达制造、天际股份、正海磁材等公司出现高管减持行为。
股权质押与解质押：星源材质、南都电源、伯特利等公司涉及股权质押或解质押。
担保与融资：中科电气、雅化集团、天原股份等公司进行担保或融资活动。
员工激励与人事变动：石大胜华、容百科技、贝特瑞等公司发布员工激励计划或人事变动公告。
新股动态：华盛锂电计划科创板上市，募集资金用于VC、FEC生产及研发中心建设。

投资评级说明

行业评级：增持为未来6个月投资收益率领先沪深300指数 $5%$ 以上。
公司评级：买入为未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数 $15%$ 以上；增持为 $5%$ 至 $15%$；中性为 $-5%$ 至 $5%$；减持为 $-5%$ 至 $-15%$；卖出为 $-15%$ 以上；无评级为因信息不足或不确定性事件无法给出明确评级。