20260720-华鑫证券-基础化工行业周报_（磷酸）五氧化二磷85_丁二烯等涨幅居前_建议关注进口替代_纯内需_高股息等方向_34页_1mb

化工行业周报总结：（磷酸）五氧化二磷85%、丁二烯等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向

核心内容概览

本周化工行业表现分化，部分产品价格显著上涨，如（磷酸）五氧化二磷85%、丁二烯、环氧丙烷、燃料油、软泡聚醚、国际柴油、硬泡聚醚、丁苯橡胶、丙酮、国际汽油等，涨幅均在12%以上。而部分产品如工业级碳酸锂、磷酸、煤焦油、钛精矿、蛋氨酸、甲醛、甲基环硅氧烷、天然气、三氯乙烯、液氯等则出现明显下跌，跌幅普遍超过10%。整体来看，地缘政治风险、国际油价波动是主要影响因素。

主要观点

• 地缘政治影响显著：美伊谈判僵局与霍尔木兹海峡冻结状态推升国际油价，导致化工产品成本上升，部分产品价格走高。
• 短期避险逻辑主导市场：市场情绪受地缘冲突影响，短期仍以避险为主，但需警惕后续冲突升级导致油价再度上涨。
• 关注进口替代与纯内需：在地缘风险加剧背景下，建议关注进口替代、纯内需、高股息等具备抗风险能力的化工板块。
• 农化品与化肥价差扩大：地缘冲突导致粮食价格上涨，预计未来1-2年将推动农化品价格走高，磷化工和钾肥受益明显。

关键产品价格走势

涨幅居前的产品：

• （磷酸）五氧化二磷85%：CFR印度合同价上涨25.18%
• 丁二烯：上海石化价格上涨17.98%
• 环氧丙烷：华东价格上涨17.39%
• 燃料油：新加坡高硫180cst价格上涨15.84%
• 软泡聚醚：华东散水价格上涨14.72%
• 国际柴油：新加坡价格上涨13.33%
• 硬泡聚醚：华东价格上涨12.73%
• 丁苯橡胶：华东1502价格上涨12.51%
• 丙酮：华东地区高端价格上涨12.15%
• 国际汽油：新加坡价格上涨12.09%

跌幅较大的产品：

• 工业级碳酸锂：青海99.0%min价格下跌4.52%
• 磷酸：新乡华幸食品价格下跌5.43%
• 煤焦油：山西市场价格下跌5.48%
• 钛精矿：四川攀钢价格下跌5.67%
• 蛋氨酸：河北地区价格下跌6.82%
• 甲醛：华东价格下跌10.34%
• 甲基环硅氧烷：DMC华东价格下跌10.71%
• 天然气：NYMEX期货价格下跌11.02%
• 三氯乙烯：华东地区价格下跌16.95%
• 液氯：华东地区价格下跌39.39%

化工产品配置思路

建议投资者超越短期地缘政治波动，寻找受中东冲突影响深、且难以短期恢复的化工品种，重点关注以下方向：

1. 氦气：作为天然气副产品，卡塔尔为主要供应国，霍尔木兹海峡恢复通航后仍面临2-3个月的全球紧缺，受益标的包括广钢气体、九丰能源、金宏气体。
2. 生物柴油：欧洲能源安全推动其推广，长期进入量价齐升阶段，受益标的包括卓越新能、ST嘉澳、海新能科、山高环能。
3. 农化：油价上涨与地缘冲突推动粮食价格上涨，预计1-2年后农化品将迎来大周期，受益标的包括磷化工（云天化、兴发集团、云图控股）、钾肥（东方铁塔、亚钾国际）、农药（扬农化工、红太阳）。

重点关注公司及盈利预测

风险提示

• 下游需求不及预期
• 原料价格或大幅波动
• 环保政策大幅变动
• 推荐关注标的业绩不及预期

行业动态与展望

• 国际油价震荡上涨：布伦特原油价格为88.10美元/桶，WTI原油价格为82.49美元/桶，预计美伊签署停战协议后将回落至70-80美元区间，但地缘冲突格局未变，油价仍有冲高的可能。
• 地炼汽柴价格回升：地缘冲突推动成本上升，地炼价格先跌后涨，预计下周维持高位震荡。
• 丙烷市场上涨：受地缘冲突影响，市场供应担忧加剧，丙烷价格持续上行，预计下周高位震荡。
• 乙烯与聚丙烯价格上扬：成本端支撑增强，但需求端支撑有限，预计下周稳中上行。
• PTA与涤纶长丝市场震荡：成本驱动为主，供需端支撑不足，预计下周以震荡调整为主。
• 尿素与复合肥价格弱势：供需宽松格局延续，价格仍有下行压力，但低价对下游有托底作用。
• 聚合MDI与TDI市场偏强：供应收缩与成本支撑推动价格上涨，预计下周偏强震荡。
• 磷矿石市场平稳，但北方价格下调：受雨季影响，开采受限，价格维持高位。
• EVA市场偏强整理：成本支撑增强，市场气氛有所好转，预计下周高位震荡。
• 纯碱市场持续下跌：供应充足、需求疲软，价格继续走低。
• 钛白粉市场延续弱势：需求淡季与库存高企压制价格，预计下周延续弱势。

投资建议

• 关注抗风险品种：如氦气、生物柴油、农化品等，具备进口替代潜力与高股息特征。
• 关注具备成本优势的企业：如万华化学、卫星化学等，其一体化优势有助于在价格波动中保持盈利。
• 关注业绩稳定与增长潜力：如利尔化学、云图控股、兴发集团等，具备较高的盈利预测与投资评级。

总结

当前化工行业受地缘政治影响显著，部分产品因成本上升而上涨，而部分产品则因需求疲软或供应增加而下跌。建议投资者关注受地缘冲突影响深远、难以短期恢复的化工品种，如氦气、生物柴油、农化品等。同时，关注具备成本优势、业绩稳定与增长潜力的龙头企业，如万华化学、卫星化学、利尔化学等。整体来看，市场仍处于震荡阶段，需密切关注美伊局势、霍尔木兹海峡通航情况及下游需求变化。