20260616-华鑫证券-基础化工行业研究_硫磺_磷酸一铵等涨幅居前_建议关注进口替代_纯内需_高股息等方向_33页_1mb

报告摘要

基础化工行业周报总结

核心内容概述

本周基础化工行业整体表现优于沪深300指数，但部分产品价格出现明显波动。硫磺、磷酸一铵等产品涨幅居前，而液氯、乙烯等产品跌幅较大。分析师建议关注受地缘冲突影响较深且难以短期恢复的化工品种，如氦气、生物柴油和农化产品。同时，重点推荐具有进口替代、纯内需及高股息特征的标的。

主要观点

市场表现
- 基础化工（申万）在1M、3M、12M分别为-2.5%、-6.2%、37.2%。
- 沪深300指数分别为0.7%、4.7%、26.3%。
- 布伦特原油价格为83.17美元/桶，WTI原油价格为80.75美元/桶，均较上周下跌。
本周价格变化
- 涨幅较大的产品：硫磺（23.12%）、磷酸一铵（9.87%）、甲醇（7.33%）、黄磷（5.69%）、锦纶切片（5.25%）、磷酸（4.76%）、PA6切片（4.68%）、苯酚（4.38%）、草铵膦（4.26%）、燃料油（3.67%）。
- 跌幅较大的产品：燃料油（-5.99%）、丁苯橡胶（-6.99%）、合成氨（-7.02%）、VCM（-7.35%）、天然气（-7.46%）、国际柴油（-7.63%）、ABS（-8.72%）、烟台万华（-8.89%）、乙烯（-13.64%）、液氯（-40.13%）。
投资建议
- 氦气：受中东局势影响，预计全球紧缺至少持续2-3个月，建议关注广钢气体、九丰能源、金宏气体。
- 生物柴油：欧洲能源安全需求推动其推广，长期进入量价齐升阶段，建议关注卓越新能、嘉澳、海新能科、山高环能。
- 农化：油价上涨和地缘冲突将推高粮食价格，带动农化品周期，重点关注磷化工（云天化、兴发集团、云图控股）、钾肥（东方铁塔、亚钾国际）和农药（扬农化工、红太阳）。

关键信息

地缘政治影响：美伊停战协议预计签署后，油价将回到70-80美元区间，但若冲突再起，油价可能再度冲高。
化工产品趋势：部分产品因供应宽松或需求疲软价格下跌，如液氯、乙烯、ABS等；而硫磺、磷酸一铵等因供应紧张价格上涨。
投资组合：华鑫证券推荐包括利尔化学、云图控股、卫星化学、中国石化、兴发集团、扬农化工、中国海油、桐昆股份、中国石油等公司，均给予“买入”评级。
盈利预测：重点公司2026-2027年EPS和PE均呈现增长趋势，投资回报率较高。

重点关注公司及盈利预测

公司代码	公司名称	2026-06-15 股价	EPS 2025	EPS 2026E	EPS 2027E	PE 2025	PE 2026E	PE 2027E	投资评级
002258.SZ	利尔化学	13.69	0.60	0.78	1.07	22.82	17.55	12.79	买入
002539.SZ	云图控股	12.53	0.68	0.99	1.32	18.43	12.66	9.49	买入
002648.SZ	卫星化学	23.27	1.58	2.20	2.58	14.73	10.58	9.02	买入
600028.SH	中国石化	4.99	0.26	0.38	0.41	19.19	13.13	12.17	买入
600141.SH	兴发集团	37.24	1.35	1.90	2.21	27.59	19.60	16.85	买入
600486.SH	扬农化工	57.21	3.17	4.03	4.72	18.05	14.20	12.12	买入
600938.SH	中国海油	31.82	2.57	3.07	3.16	12.38	10.36	10.07	买入
601233.SH	桐昆股份	23.47	0.90	1.29	1.58	26.08	18.19	14.85	买入
601857.SH	中国石油	10.13	0.86	0.95	1.02	11.78	10.66	9.93	买入
688548.SH	广钢气体	28.12	0.22	0.34	0.46	127.82	82.71	61.13	买入

风险提示

下游需求不及预期
原料价格大幅波动
环保政策大幅变动
推荐关注标的业绩不及预期

总结

本周基础化工行业呈现分化格局，部分产品因供应紧张价格上涨，而其他产品因需求疲软或供应宽松价格下跌。分析师建议关注受地缘政治影响较大的化工品种，如氦气、生物柴油和农化产品，以把握进口替代和纯内需带来的投资机会。同时，重点推荐具备高股息、强盈利能力和成长潜力的公司，如利尔化学、云图控股、卫星化学等。未来需持续关注中东局势、原油价格波动及下游需求变化，以判断市场走势。

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