20250811-华鑫证券-（磷酸）五氧化二磷_尿素等涨幅居前_建议关注进口替代_纯内需_高股息等方向_32页_859kb

华鑫证券2025年8月11日发布化工行业研究报告，分析师张伟保等提出基于美国关税再起和国际油价快速下行的市场分析，建议投资者关注进口替代、纯内需和高股息方向。本周市场表现显示，（磷酸）五氧化二磷、尿素、碳酸锂等产品涨幅居前（涨幅9.11%、5.75%、4.40%），而合成氨、二甲苯、BDO等则跌幅较大（跌幅7.41%、4.61%、3.68%）。判断理由包括国际油价中枢维持在65-70美元/桶区间，以及全球地缘政治不确定性。

报告指出，化工行业整体业绩疲软，但部分细分领域如草甘膦和润滑油添加剂表现超预期。预计草甘膦行业可能进入补库存周期，推荐江山股份、兴发集团、瑞丰新材等；煤制烯烃行业如宝丰能源因量增逻辑受青睐。化学肥料和部分农药产品因内需刚性需求，建议关注华鲁恒升、云天化、亚钾国际等。高股息资产方面，中国石化、中国海油、云天化等公司股息率约5%-10%，受三桶油等企业支持。

重点推荐股票包括新洋丰（买入评级，EPS 1.02元）、中国石化（5.74元）、中国海油（26.21元）等，强调内循环主题。风险包括下游需求不及预期、原料价格波动和政策变动。总体上，报告建议投资者优先选择高股息、纯内需公司，并关注油价和关税波动。

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