20260525-华鑫证券-化工行业研究_磷酸_BDO等涨幅居前_建议关注进口替代_纯内需_高股息等方向_33页_1mb

基础化工行业周报总结

核心内容概览

本周基础化工行业整体表现弱于沪深300指数，但部分产品价格出现明显上涨。磷酸、BDO、三聚磷酸钠、烟台万华、天然气、苯乙烯、甲醇等产品涨幅居前，而国际石脑油、甘氨酸、电池级碳酸锂、丁酮等产品跌幅较大。分析师建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向，特别是受中东局势影响较大的化工品种。

主要观点

• 地缘政治影响：美伊局势对国际油价产生较大影响，若冲突再度爆发，油价可能再度冲高；若达成协议，油价有望回落至80-90美元/桶区间。
• 化工配置思路：超越中东局势的短期变化，寻找受其影响深远且难以快速恢复的化工品种。
• 重点关注方向：
  • 氦气：作为天然气副产品，受地缘冲突影响，全球紧缺可能持续2-3个月。
  • 生物柴油：欧洲能源安全需求推动其推广，进入量价齐升阶段。
  • 农化：油价上涨与地缘冲突推升粮食价格，预计未来1-2年将推动农化品需求增长，化肥价差扩大和农药需求增长为趋势。

关键信息

市场表现

• 基础化工：1M -2.1%，3M -6.0%，12M +41.8%。
• 沪深300：1M +1.6%，3M +2.3%，12M +24.8%。

本周涨幅较大的产品

本周跌幅较大的产品

行业跟踪与分析

1. 国际油价震荡下跌

• 布伦特原油价格为103.54美元/桶，较上周下跌5.24%。
• WTI原油价格为96.60美元/桶，较上周下跌8.37%。
• 油价走势受美伊谈判进展影响较大，若谈判取得进展，油价或回落；反之，可能维持高位震荡。

2. 丙烷市场稳中窄幅波动

• 市场均价为7381元/吨，环比上涨0.21%。
• 北方供应偏紧，南方供应增长预期，市场情绪分化。

3. 炼焦煤市场价格窄幅推涨

• 全国炼焦煤均价为1375元/吨，环比上涨0.81%。
• 下游焦钢企业开工维持高位，对炼焦煤需求支撑，但采购意愿减弱。

4. 乙烯市场供需偏弱，聚丙烯粉料价格持续推涨

• 乙烯市场均价下跌3.15%，聚丙烯粉料市场均价上涨，企业利润处于盈亏线边缘。
• 成本端支撑减弱，但供应端支撑较强，预计下周乙烯市场延续偏弱整理。

5. PTA与涤纶长丝市场震荡

• PTA市场均价下跌0.49%，涤纶长丝价格波动，整体市场情绪偏弱。
• 下周PTA市场预计维持高位震荡，上行空间有限。

6. 尿素价格重心下移，夏肥补仓缓慢

• 尿素市场均价下跌1.96%，出口政策预期带来短期情绪修复。
• 下周尿素市场预计延续震荡偏弱，出口政策若落地可能带来短暂反弹。

7. 聚合MDI价格低位震荡，TDI小幅探涨

• 聚合MDI市场均价下跌2.16%，TDI市场均价上涨1.35%。
• 下周聚合MDI市场预计偏弱整理，TDI市场延续小幅波动。

8. 磷矿石市场挺价运行，下游采购意愿低迷

• 磷矿石价格维持高位，但下游企业采购计划减少，市场交投冷清。
• 下周磷矿石市场预计延续博弈格局，部分矿企供应压力增加。

9. EVA市场偏弱运行，成本支撑不足

• EVA市场均价下跌4.06%，下游需求疲软，市场交投清淡。
• 下周EVA市场预计窄幅下行，价格反弹受限。

10. 纯碱市场阴跌运行，行业情绪偏空

• 纯碱市场均价下跌1.43%，下游玻璃、光伏需求疲软，市场整体偏弱。
• 下周纯碱市场预计延续弱势，价格重心下移。

11. 钛白粉市场平淡中酝酿分化

• 钛白粉市场均价维持稳定，但需求清淡，新单稀少。
• 下周市场预计延续偏弱整理，价格波动空间有限。

12. 制冷剂R134a与R32市场坚挺向上

• R134a市场均价保持高位，R32市场延续强势。
• 下周市场预计延续高位震荡，价格重心有望小幅上探。

重点关注公司及盈利预测

投资建议

• 建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向。
• 重点关注氦气、生物柴油、农化相关标的，如广钢气体、卓越新能、云天化、兴发集团、扬农化工等。
• 市场情绪偏空，需关注地缘政治、出口政策、成本变化等宏观因素对化工产品价格的影响。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 原料价格大幅波动
• 环保政策大幅变动
• 推荐标的业绩不及预期