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成本端等待报告指引，国内油脂震荡偏强

核心内容总结

本报告分析了2021年7月12日国内油脂市场的走势及基本面情况，指出当前市场在等待USDA和MPOB报告发布前，整体交投谨慎，油脂价格呈现震荡偏强的趋势。

主要观点

• 国外市场：美豆主产区天气好转，但优良率略低于预期，市场预期USDA报告将下调期末库存，导致美豆低位调整；马棕出口环比转正，但产量下降，市场预期库存将在161-169万吨之间，棕油需求因印度放宽进口限制而有所提振，马盘棕油略偏强运行。
• 国内市场：国内油厂大豆压榨量小幅回升，但仍低于市场预期；豆油库存缓慢增加，棕油库存止跌但仍较低；豆油远月成交放量，现货价格波动较大，整体微降；棕油成交清淡，需求表现相对较弱。
• 总体趋势：成本端等待报告指引，国内油脂尤其棕油库存仍有支撑，三大油脂在短暂调整后再次反弹，整体走势震荡偏强。

行情回顾

• 美豆及马盘棕油：市场震荡调整，等待报告方向指引。
• 油脂价格：现货价格先扬后抑，整体微降，豆油均价9000元/吨，棕油均价8745元/吨，菜油均价10381元/吨。
• 成交量：豆油周度成交21.29万吨，棕油周度成交8300吨，显示豆油需求较强，棕油需求相对清淡。

基本面分析

国外因素

• 美豆优良率：截至7月4日当周，优良率59%，低于市场预期的60%和去年同期的71%。
• 马棕出口：7月1-10日出口量环比增加3.93%，但7月1-5日产量减少15.81%。
• 市场预期：预计6月末马棕库存在161-169万吨之间。
• 风险提示：关注USDA及MPOB报告发布对市场的影响。

国内因素

• 大豆压榨：周度压榨量177.96万吨，开机率63.12%，低于市场预期，预计下周将回升至190万吨附近。
• 豆油库存：缓慢累库至90万吨以上。
• 棕油库存：止跌至30万吨附近。
• 需求表现：豆油成交放量，棕油成交清淡。

价差跟踪

• 基差价差：豆油、棕油、菜油的9月基差走势显示，市场对远期价格的预期较为谨慎，价差波动较大。
• Y9/M9走势：豆油远月合约表现相对较强，价差有所扩大。

关键信息

• 报告影响：USDA和MPOB报告发布前，市场交投谨慎，价格波动较小。
• 库存支撑：国内油脂库存虽有增加，但棕油库存仍较低，对价格形成一定支撑。
• 需求变化：豆油需求较活跃，棕油需求偏弱，导致价格走势分化。
• 天气因素：美豆主产区未来8-14天降水及距平情况需密切关注，可能影响产量及市场预期。

数据来源

• 图表数据：来自wind、我的农产品、MPOB等。
• 价格数据：豆油、棕油、菜油的现货价格及成交情况。

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