20191202-华安证券-建筑建材点评报告：专项债额度提前下达，玻璃价格高位有望维持_2页_344kb

玻璃行业研究报告总结

核心内容

本报告发布于2019年12月2日，行业评级为增持，主要分析了玻璃行业的价格走势、库存情况、竣工数据以及政策利好对行业的影响，提出了投资建议与风险提示。

主要观点

• 玻璃价格持续上涨：当前玻璃价格为1646元/吨，较上月上涨12元/吨，较去年同期上涨77元/吨。
• 库存处于低位：玻璃行业库存为3768万重箱，较上月增加58万重箱，较去年同期增加640万重箱，但整体仍处于历史较低水平。
• 库存天数小幅上升：库存天数为14.74天，较上月增加0.34天，较去年同期增加2.64天。
• 竣工数据回暖：2019年10月房地产竣工面积同比增速为19.2%，表明地产行业由新开工向竣工转换的趋势正在加强，竣工后周期逻辑依然存在。
• “新开工-竣工”剪刀差修复：竣工数据的改善释放了地产行业需求回暖的积极信号，预计竣工回暖才刚刚开始。
• 专项债额度提前下达：2020年部分新增专项债额度提前下达，金额为1万亿元，占2019年新增专项债规模的47%。资金将主要用于基建项目，进一步利好玻璃行业。
• 厂商持续涨价：多家玻璃厂商近期上调出厂价，如株洲旗滨上调超白产品价格60元/吨，台玻安徽上调白玻价格40元/吨，武汉长利上调浮法玻璃价格1元/重箱，显示市场对终端需求的乐观预期。

关键信息

• 行业评级：增持
• 报告日期：2019-12-2
• 价格走势：玻璃价格持续上涨，库存处于低位
• 竣工数据：10月竣工面积同比增速达19.2%，表明竣工后周期逻辑持续
• 专项债政策：2020年专项债提前下达，资金主要用于基建，利好玻璃行业
• 厂商行为：多家厂商上调玻璃出厂价格，反映市场对需求的看好

投资建议

• 推荐标的：福耀玻璃（600660）、耀皮玻璃（600819）
• 投资逻辑：竣工数据回暖与专项债提前下达将共同推动玻璃价格维持高位，利好玻璃行业

风险提示

• 产品价格继续下滑：若市场需求不及预期，可能导致价格下跌
• 房地产竣工数据不及预期：竣工数据若未能持续改善，可能影响行业景气度

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%-15%
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性，无法给出明确评级

信息披露与免责声明

• 分析师承诺：报告基于合法合规信息，独立、客观撰写，不保证数据准确性，不承担投资责任。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，华安证券研究所不对其准确性或完整性做保证，投资需自行判断，责任自负。
• 版权说明：本报告仅向特定客户传送，未经授权不得复制、分发或引用，否则将承担法律责任。

联系方式

• 研究员：吴海滨
  执业编号：S0010512090001
  联系电话：0551-65161591
  邮箱：wllvswhb@163.com

• 联系人：成星宇
  联系电话：0551-65161591
  邮箱：cxywawa@mail.ustc.edu.cn