【申万宏源】建筑行业周报：23年专项债额度有望提前下发，支撑基建投资_9页_823kb

建筑装饰行业周报总结（20221106）

核心内容概述

2022年11月6日发布的申万宏源建筑装饰行业周报，重点分析了建筑装饰行业的市场表现、政策动向、重点公司动态及投资建议。报告指出，2023年专项债额度有望提前下发，对基建投资形成有力支撑，同时关注高弹性成长赛道的投资机会。

主要观点

1. 市场表现

• 整体表现：SW建筑装饰指数上涨2.83%，低于沪深300指数（+6.38%），在31个板块中排名28。
• 子行业表现：
  • 周涨幅前三：生态园林（+7.84%）、国际工程（+6.62%）、基建民企（+6.49%）。
  • 年涨幅前三：国际工程（+9.93%）、基建国企（+3.50%）、基建民企（+2.70%）。
• 个股表现：
  • 周涨幅前五：元成股份（+20.37%）、龙元建设（+17.40%）、宝鹰股份（+16.82%）、江河集团（+13.00%）、奇信股份（+12.58%）。
  • 周跌幅前五：亚泰国际（-11.40%）、鸿路钢构（-4.91%）、中化岩土（-4.29%）、中国中铁（-3.23%）、中国电建（-3.05%）。

2. 政策动向

• 专项债提前下发：2023年专项债提前批额度已下达，预计明年1月启动发行，力争上半年完成资金使用，额度有望超过2022年的1.46万亿元。
• 宏观政策支持：
  • 中国人民银行开展逆回购操作，共涉及700亿元、50亿元、150亿元、180亿元、70亿元等多笔操作，中标利率均为2.00%。
  • 财政部强调加强行政事业单位资产统筹管理，提高资产使用效益。

关键信息

3. 重点公司动态

• 中国化学：完成股份回购，累计回购5,996万股，占总股本0.98%，回购均价8.51元/股。
• 粤水电：签订两个重大工程合同，总金额15.62亿元，占公司2021年营业收入的12.4%。
• 东华科技：中标EPC合同金额14.4亿元，占公司2021年营业收入的24.0%。

4. 投资分析意见

• 推荐标的：
  • 价值蓝筹：中国建筑、中国中铁、中国电建、中国能建、中国化学，关注安徽建工。
  • 高弹性赛道：志特新材、鸿路钢构。
• 盈利预测与估值：
  • 中国建筑：2022年PE为3.6X，2023年预计PE为3.3X，归母净利润增速9%。
  • 中国电建：2022年PE为10.4X，2023年预计PE为9.1X，归母净利润增速23%。
  • 志特新材：2022年PE为24.5X，2023年预计PE为18.1X，归母净利润增速35%。

风险提示

• 经济恢复不及预期：逆周期调节背景下，经济可能企稳回升，但存在不确定性。
• 基建投资不及预期：“稳增长”政策持续推出，但实际效果仍有待观察。
• 上市公司订单低于预期：成本上行可能影响企业盈利能力，需关注后续新签订单情况。

附录：其他动态

大宗交易情况

• 中钢国际：交易价5.67元，占当日收盘价100%。
• 东南网架：交易价6.05元，占当日收盘价约90%。
• 浙江建投：交易价23.18元，占当日收盘价约100%。
• 华凯易佰：交易价14.91元，占当日收盘价约97%。
• 农尚环境：交易价13.07元，占当日收盘价约85%。
• 中矿资源：交易价81.00元，占当日收盘价约90%。

股东增减持

• 交建股份：高管拟减持不超过0.50%的股票。
• 重庆建工：减持不超过1%的股票。
• 深城交：减持不超过3%的股票。
• 元成环境：控股股东累计减持867万股，占公司总股本3.03%。
• 成都路桥：控股股东拟减持不超过2.00%的股票。

其他事项

• 普邦股份：与生态环境部华南环境科学研究所签订战略合作协议。
• 测绘股份：提交可转债募集说明书，拟发行总额不超过4.07亿元。
• 元成环境：2022年度非公开发行股票，募集资金2.85亿元。
• 设计总院：参与认购安徽交控沿江高速公路REITs，承诺认购金额2.61亿元。
• 中材国际：2022年度第二期超短期融资券到期兑付，本息合计10.1亿元。

投资评级说明

• 证券投资评级：基于6个月内相对市场基准指数的涨跌幅。
  • 买入（Buy）：相对强于市场20%以上；
  • 增持（Outperform）：相对强于市场5%～20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场-5%～+5%；
  • 减持（Underperform）：相对弱于市场5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。

法律声明

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