20230726-国泰期货-国债期货_市场预期急转向_债市大幅回落_4页_929kb

1. 市场表现

1.1 国债期货全线下跌：7月25日，国债期货主力合约集体大幅收跌，其中30年期主力合约下跌0.86%，10年期主力合约下跌0.53%，5年期主力合约下跌0.38%，2年期主力合约下跌0.14%。
1.2 A股同步上涨：当天A股三大指数放量大涨，沪指涨2.12%，深成指涨2.54%，北证50涨0.79%，创业板指涨2.14%，北向资金净买入189.84亿元。

2. 基本面分析

2.1 资金面数据：隔夜shibor报1.5160%，下跌180个基点；7天shibor报1.8430%，上涨350个基点。
2.2 国债收益率曲线大幅上行：国债2年、5年、10年和30年期活跃券收益率分别上行528BP、754BP、696BP、568BP，信用债收益率则上行154BP至352BP。

3. 宏观及行业新闻

1. 央行开展7天期逆回购操作440亿元（5日），净投放410亿元，同时将开展3个月期央行票据互换(CBS)操作，额度为50亿元。
2. 财政部与央行共同进行中央国库现金管理商业银行定期存款招投标，中标总量600亿元。

4. 趋势强度

国债期货趋势强度：1，分类为“偏强”。

5. 观点及建议

5.1 短期表现：国债期货因政治局会议预期变化低开低走，市场预期急转向，债市大幅回调。
5.2 中期展望：预计债市中长期仍偏多，下调调整打开上行空间。
5.3 策略建议：

• 维持国债期货多因子模型信号看多，预计明日行情修复，但需谨慎；
• 建议跨期套利关注价差变化，考虑多头替代和反套操作；
• 做陡国债收益率曲线，配置中长期利率下行策略。