20230824-东海证券-丽珠集团-000513.SZ-公司简评报告_二季度业绩企稳回升_研发管线获积极进展_4页_339kb

报告摘要

报告日期：2023年08月24日
投资评级：买入（维持）

二季度业绩恢复良好增长
- 2023年上半年实现营业收入6690亿元（+61.5%）、归母净利润1135亿元（+115.0%）、扣非归母净利润1094亿元（+45.2%）。
- 单季度Q2营收3277亿元（+160.6%）、归母净利润553亿元（+190.4%），业绩恢复增长态势。
化学制剂板块企稳回升
- 消化道领域：艾普拉唑针剂新增适应症获批，P-CAB产品引进，收入下滑显著收窄。
- 促性激素领域：微球类产品增长显著，曲普瑞林微球、黄体酮注射液等产品新进展。
- 精神及抗感染领域收入亦实现较高增长，产品丰富。
中药及原料药板块增速亮眼
- 中药制剂收入同比大幅增长944.2%，核心产品抗病毒颗粒、参芪扶正注射液需求旺盛。
- 原料药及中间体板块收入+303%，国际注册产品达135项，海外布局加速。
研发持续发力，管线进展显著
- 单上半年研发费用同比提升101.5%，多项项目推进至报产或III期临床阶段。
- 包括曲普瑞林微球、注射用阿立哌唑微球、司美格鲁肽等产品，生物制品托珠单抗成功上市。
盈利预测与估值
- 2023-2025年归母净利润预测为2268亿、2669亿、3111亿元，对应PE为137.8x、117.1x、100.4x。
- 公司估值维持“买入”评级，PE持续下降显示成长性受市场认可。