20240402-东海证券-丽珠集团-000513.SZ-公司简评报告_业绩短期放缓_研发快速推进_4页_359kb

丽珠集团公司简评报告分析

总体评价与业绩

丽珠集团2023年实现营业收入1243亿元，同比下降15.8%；归母净利润195.4亿元，同比增幅达232%。季度数据显示，第四季度业绩大幅下滑主要受新冠疫苗收入减少影响。2023年销售毛利率为64.08%，同比下降0.6个百分点，公司整体控费能力良好。报告中明确提及公司具有化妆品业务。

业务板块表现

公司在不同业务板块中表现各异：

• 化学制剂板块收入同比下降，特别是消化道领域因艾普拉唑国谈降价短期承压。
• 中药制剂板块收入增长显著，主要因流感需求带动及抗病毒颗粒、参芪扶正销量提升。
• 原料药及中间体板块增长良好，高端宠物药和抗生素系列产品发展积极。
• 诊断试剂及设备板块则出现显著下滑。

研发情况

公司积极布局高壁垒复杂制剂及特色生物制品领域，现有多款产品即将进入收获期：

• 曲普瑞林微球(1M)已上市。
• 托珠单抗注射液获三项适应症批准。
• 司美格鲁肽注射液糖尿病III期试验结束，即将申报上市。

投资建议

基于产品降价及行业政策等考虑，调整了2024至2025年的盈利预测，并新增了2026年的预测。分析师预计公司2024-2026年净利润分别为215.9亿、237.7亿和265.7亿元，对应PE分别为1582倍、1438倍和1286倍。由于公司长期布局良好且产品逐步进入收获期，维持“买入”评级。

风险提示

• 药品价格下降的风险。
• 研发进度不如预期的风险。
• 市场竞争加剧风险。

此总结基于提供的“证券研究报告”，涵盖了炒股基本信息、业绩情况、业务板块表现、研发进展、投资建议及风险提示，同时保持专业性。