> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 骆驼股份（601311.SH）总结 ## 核心内容概述 骆驼股份（601311.SH）是一家专注于低压电池制造的企业，其在铅酸电池领域深耕多年，保持全国领先地位。随着新能源、智能化趋势的发展，公司积极布局锂电与钠电业务，以拓展更多应用场景。公司目前维持“买入”投资评级，并预计未来三年（2026-2028）业绩将持续增长，同时保持良好的现金流和股东回报。 ## 主要观点 - **低压铅酸业务稳定**：公司作为低压铅酸电池行业的领先企业，产品覆盖乘用车、商用车、船用及工程机械等多个领域，市场占有率高。 - **锂电业务快速增长**：公司推出高倍率低压锂电池，针对国内外铅改锂市场，已实现多款储能锂电池的小规模装车与样件交付。 - **钠电技术取得阶段性成果**：公司已实现低压钠电小批量生产，标志着其钠电技术从研发走向应用，具备上市条件。 - **主业经营稳健**：公司保持稳定的现金流，2025年实现高分红，分红比例达50.41%，回报股东。 - **盈利预测乐观**：预计公司2026-2028年归母净利润分别为12.72亿元、14.49亿元、15.87亿元，净利润率和ROE均呈上升趋势。 - **估值持续走低**：当前PE为8.0倍，预计未来三年PE将逐步降至6.4倍，显示市场对公司未来增长的预期。 ## 关键信息 ### 财务指标（单位：亿元） | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入 | 155.92 | 163.03 | 189.02 | 208.43 | 227.75 | | 归母净利润 | 61.4 | 83.8 | 127.2 | 144.9 | 158.7 | | 毛利率 | 15.2% | 15.0% | 17.9% | 18.3% | 18.5% | | 净利率 | 3.9% | 5.1% | 6.7% | 7.0% | 7.0% | | ROE | 6.5% | 8.3% | 11.1% | 11.4% | 11.3% | | EPS(摊薄) | 0.52 | 0.71 | 1.08 | 1.24 | 1.35 | | P/E | 16.7 | 12.2 | 8.0 | 7.1 | 6.4 | | P/B | 1.1 | 1.0 | 0.9 | 0.8 | 0.7 | | EV/EBITDA | 8.7 | 6.9 | 5.3 | 4.2 | 3.8 | ### 股价与市场表现 - 当前股价：8.72元 - 一年最高最低：11.89元/8.25元 - 总市值：102.30亿元 - 流通市值：102.30亿元 - 总股本：11.73亿股 - 流通股本：11.73亿股 - 近3个月换手率：172.63% ### 投资评级说明 - 买入（Buy）：预计相对强于市场表现20%以上。 - 评级标准：基于报告日后6~12个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A股基准指数为沪深300。 ## 风险提示 - 技术变革风险 - 市场竞争风险 - 原材料价格波动风险 - 海外业务拓展不及预期 - 原材料价格难以传导至终端 ## 投资建议 公司具备较强的盈利能力与增长潜力，同时在锂电、钠电等新兴领域布局积极，未来发展前景良好。结合当前估值水平和盈利预测，公司维持“买入”评级，建议关注其在低压电池市场中的持续增长及技术转型带来的长期价值。