20240107-国金证券-公用事业及环保产业行业研究_24年电力年度交易结果陆续出炉_火电基本面边际向好_18页_1mb

行业周报总结分析

行情回顾

本周市场表现分化：上证综指下跌15.4%，创业板指下跌612%，公用事业板块上涨272%，碳中和板块下跌0.05%，环保板块上涨114%，煤炭板块上涨631%。火电表现强劲，受电价超预期和成本下降拉动；环保子板块大气治理和固废治理涨幅显著。

每周专题：火电基本面边际向好

• 电价：江苏、广东等省份2024年电力交易结果显示综合电价超预期，帮助市场预期一致化。
• 用电需求：第四季度用电量同比高增，第二产业增长成为主动力，预计全年需求稳健。
• 燃料成本：市场煤价大幅下降，第四季度同比下降470元/吨，利好火电企业盈利能力。历史回顾显示，2012-2013年煤价下行期火电板块曾爆发行情，当前情况可借鉴。

行业要闻

• 新型风电安装船成功下水，助力海上风电发展。
• 广东省发布危险废物利用政策，鼓励环保技术创新。
• 特高压直流工程监控系统顺利投运，提升电力传输效率。

投资建议

• 火电板块：关注华能国际、浙能电力、皖能电力等有新增产能或保供任务的企业。
• 新能源与环保：核电板块建议关注中国核电；环保板块推荐青达环保，聚焦灵活性改造脱硝领域。

风险提示

• 电力板块：新增装机不及预期、用电需求下降、煤价高位运行。
• 环保板块：政策节奏未达预期，影响环境治理需求。

总体结论

在能源转型背景下，火电基本面改善机遇广阔，新能源领域保持高增长潜力。投资者应审慎评估政策和市场风险。