20221023-国金证券-公用事业及环保产业行业研究_Q3经营数据_来水转枯拖累水电_火电补位_16页_2mb

报告摘要

公用事业及环保产业行业研究总结

核心内容概述

本报告聚焦于公用事业及环保产业的行业动态、市场表现及投资建议，分析了Q3发电企业经营数据、煤炭及天然气价格走势、碳市场变化等关键信息，同时结合政策导向和行业发展趋势，提出了对火电、新能源发电及环保板块的投资建议。

主要观点

行业表现：本周公用事业板块整体下跌1.85%，环保板块下跌0.56%。风电板块表现最佳，上涨1.45%，而光伏板块涨幅最小，仅0.08%。
Q3发电量情况：
- 火电：华能国际和华电国际火电发电量同比分别增长5.1%和21.2%，主要受极端天气和疫情消退影响，同时由于可再生能源出力不足，火电承担保供责任。
- 水电：国投电力因两杨投产，水电发电量同比增长7.2%；长江电力因来水偏枯，水电发电量同比下降34.2%。
- 新能源：华能国际风光发电量同比分别增长37.9%和82.2%，主要受益于装机容量增加；但受风资源不足影响，风电发电量增速较低。
政策动态：
- 二十大报告强调绿色发展，提出要推进生态优先、绿色低碳发展。
- 国家能源局表示将继续推动煤电行业清洁低碳、安全高效发展。
- 西藏“两个细则”征求意见，对调峰服务、黑启动机组等给予补偿，促进新能源并网。
- 生态环境部承诺不再新建境外煤电项目，推动绿色“一带一路”建设。
市场数据：
- 截至2022年10月21日，碳市场CEA报价为57.55元/吨，全国碳交易市场成交量最高为广东市场，达10.87万吨。
- 煤价高位运行，但无进一步上涨空间；天然气价格有所下跌，国内LNG到岸价环比微跌0.17%。
投资建议：
- 火电板块：建议关注火电资产高质量、拓展新能源发电的龙头企业，如华能国际、国电电力。
- 新能源发电板块：建议关注新能源运营龙头三峡能源。
- 核电板块：建议关注核电龙头企业中国核电，受益于电力市场化改革及盈利水平提升。
风险提示：
- 电力板块：新增装机容量不及预期、下游需求低迷、煤价高位、补贴退坡等。
- 环保板块：政策释放不及预期等。

关键信息

行业数据：
- 公用事业板块市盈率18.90，国金公用事业及环保产业指数为2530。
- 沪深300指数为3743，上证指数为3039，深证成指为10919。
价格跟踪：
- 煤炭价格：纽卡斯尔NEWC动力煤价下跌10.99%，山东滕州动力煤价上涨8.40%。
- 天然气价格：IPE英国天然气价下跌21.90%，美国Henry Hub天然气价下跌6.67%，国内LNG到岸价微跌0.17%。
- 碳市场：全国碳市场CEA报价为57.55元/吨，广东市场成交量最高，达10.87万吨。
上市公司动态：
- 海天股份进行股权质押，涉及广发银行成都分行。
- 金能科技和国林科技大股东减持股份。
- 嘉戎技术未来3个月内有130.57万股限售股解禁。

结构清晰总结

市场回顾

整体市场：上证综指下跌1.08%，创业板下跌1.60%，公用事业板块下跌1.85%，环保板块下跌0.56%，煤炭板块下跌2.61%，碳中和板块下跌2.94%。
板块表现：
- 公用事业：风电板块涨幅最大（+1.45%），光伏板块涨幅最小（+0.08%）。
- 环保：环保设备板块涨幅最大（+3.05%），水务及水治理板块涨幅最小（+0.01%）。