> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 供应扰动加大，矿价高位运行总结 ## 核心内容概述 本报告分析了当前铁矿石市场的主要影响因素，包括供应端扰动、需求端表现、库存水平及价格走势。整体来看，铁矿石价格处于高位运行，市场存在较大博弈，建议现货企业采取高位套保策略。 ## 主要观点 - **价格走势**：铁矿石价格本周高位震荡，市场博弈加剧，盘面估值已处于高位。 - **供应端扰动**：全球铁矿石发运量维持高位，季节性因素影响较小，但供应端政策不确定性较大。 - **需求端表现**：国内终端制造业用钢需求低位运行，地产仍处于底部，基建和制造业投资增速有所好转，但实际终端需求尚未明显改善。 - **库存情况**：进口铁矿港口总库存处于过去几年最高水平，但实际可流动性库存可能处于中性水平，供需宽松格局延续。 - **交易建议**：建议现货企业以高位套保为主，套利方面可考虑5/9月差高位反套入场，期权方面建议观望。 ## 关键信息 ### 供应端分析 - **全球发运量**：2026年至今全球铁矿石周度均值为3021万吨，同比增加9.3%。 - **澳洲与巴西发运量**：澳洲周度发运1725万吨，同比增加6.4%；巴西周度发运644万吨，同比增加1.8%。 - **主要矿山发运量**：力拓同比增长10%；BHP同比增长2.2%；FMG同比增加7.8%；VALE同比增加6%。 - **季节性因素**：每年一季度主流矿山供应处于淡季，天气对发运量影响较大，价格易涨难跌。 ### 库存数据 - **港口总库存**：本周为17098万吨，环比小幅回落，同比增加2636万吨。 - **贸易矿总库存**：本周为11338万吨，环比减少112万吨，同比增加1632万吨。 - **钢厂库存**：247钢厂进口铁矿库存本周为9034万吨，环比增加105万吨，同比减少91万吨。 - **铁矿供需差**：国内铁矿总供应量与总需求量保持平衡，但供需宽松格局延续。 ### 需求端表现 - **铁水产量**：2026年至今国内铁水产量同比基本持平。 - **粗钢产量**：同比减少1.6%，其中建材表需同比减少3.7%，非建材表需同比减少1.4%。 - **终端用钢需求**：一季度国内终端用钢需求仍处于低位，延续去年四季度偏弱走势。 ### 价格与利润分析 - **普氏铁矿价格指数**：当前处于高位，市场博弈加大。 - **进口利润**：PB粉、卡粉、超特粉、PB块、FMG、金布巴等进口利润均有所变化，部分品种利润下降。 - **价差情况**：1/5价差、5/9价差等价差波动较大，反映市场对不同品种的预期差异。 ### 交易策略 - **单边策略**：建议现货企业高位套保。 - **套利策略**：可考虑5/9月差高位反套入场。 - **期权策略**：建议观望。 ## 结构总结 ### 一、综合分析与交易策略 - 当前铁矿石价格高位震荡，市场博弈加剧。 - 建议现货企业采取高位套保策略，以规避价格波动风险。 - 套利方面可考虑5/9月差高位反套入场，期权方面建议观望。 ### 二、铁矿核心逻辑分析 - **供应扰动**：地缘冲突加剧，全球大宗商品供应扰动预期较强。 - **供应端**：铁矿自身供应端存在扰动预期，但尚未实质落地。 - **季节性因素**：一季度铁矿供应处于淡季，价格易涨难跌。 - **需求端**：国内终端用钢需求仍处于低位，但基建和制造业投资增速有所好转。 - **库存情况**：港口库存处于高位，但实际可流动性库存可能处于中性水平，供需宽松格局延续。 ### 三、铁矿基本面数据追踪 - **发运量**：全球发运量维持高位，澳洲和巴西发运量均有增长。 - **库存水平**：进口铁矿港口总库存处于过去几年最高水平，钢厂库存小幅增加。 - **需求表现**：铁水产量同比基本持平，粗钢产量同比回落，终端用钢需求仍偏弱。 - **价格与利润**：铁矿价格高位运行，部分进口利润下降，价差波动较大。 ## 风险提示 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 市场存在较大不确定性，建议客户独立判断。 - 本报告内容可能随市场变化而更新，银河期货不承担更新责任。 ## 作者信息 - **作者**：丁祖超 - **期货从业证号**：F03105917 - **投资咨询证号**：Z0018259 - **联系方式**：电话：021-65789252；邮箱：dingzuchao_qh@chinastock.com.cn ## 公司信息 - **公司名称**：银河期货有限公司 - **投资咨询业务许可证号**：30220000 - **地址**：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层；上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 - **全国统一客服热线**：400-886-7799 - **公司网址**：www.yhqh.com.cn