20260322-华泰期货-黑色建材周报_飓风扰动影响_锰矿成本抬升_8页_1mb

飓风扰动影响，锰矿成本抬升总结

核心内容

本周，硅锰与硅铁市场均受到多重因素影响，呈现出震荡走势。主要影响因素包括中东局势紧张带来的商品波动、锰矿成本上升、供需关系变化以及能源价格波动等。

主要观点

硅锰市场

• 价格表现：硅锰期货主力2605合约本周收于6400元/吨，环比上涨224元/吨，价格表现坚挺。
• 现货市场：硅锰市场维持偏强态势，原料端锰矿价格坚挺，北方市场价格6050-6150元/吨，南方市场价格6100-6200元/吨。
• 供应情况：本周硅锰企业开工率36.09%，周环比下降0.05%；硅锰产量19.62万吨，周环比减少0.15万吨。
• 需求情况：五大材硅锰需求为11.97万吨，周环比增加0.31万吨。
• 库存变化：全国硅锰库存38.48万吨，周环比增加9000吨。
• 供需逻辑：当前硅锰产能仍较宽松，叠加高库存压力，供需矛盾较大。短期因澳洲飓风影响锰矿发运及海运费上涨，推动价格上涨，但后期若飓风影响消退或中东局势稳定，价格或面临下行压力。关注能源价格、锰矿供给及下游需求变化。

硅铁市场

• 价格表现：硅铁期货主力2605合约收于5932元/吨，环比上涨44元/吨，价格震荡偏强。
• 现货市场：现货市场平稳运行，活跃性一般。72硅铁自然块现金含税出厂价5450-5600元/吨，75硅铁价格报5950-6100元/吨。
• 供应情况：本周硅铁企业开工率28.29%，周环比增加0.43%；硅铁产量10.44万吨，周环比增加0.7万吨。
• 需求情况：五大材硅铁需求量为1.94万吨，周环比增加0.06万吨。
• 库存变化：硅铁库存5.94万吨，周环比减少1770吨。
• 供需逻辑：硅铁供需矛盾相对有限，但近期利润改善带动产量上升，叠加产能宽松，对旺季去库形成阻力。市场担忧电价上涨，因此价格震荡偏强。后期关注能源价格、成本变化、库存及仓单情况。

关键信息

价格与价差

• 硅锰期货价格：6400元/吨（+224元/吨）
• 硅铁期货价格：5932元/吨（+44元/吨）
• 硅锰现货价格：北方6050-6150元/吨，南方6100-6200元/吨
• 硅铁现货价格：72硅铁5450-5600元/吨，75硅铁5950-6100元/吨

供应端

• 硅锰开工率：36.09%（-0.05%）
• 硅锰产量：19.62万吨（-0.15万吨）
• 硅铁开工率：28.29%（+0.43%）
• 硅铁产量：10.44万吨（+0.7万吨）

需求端

• 五大材硅锰需求：11.97万吨（+0.31万吨）
• 五大材硅铁需求：1.94万吨（+0.06万吨）

库存端

• 硅锰全国库存：38.48万吨（+9000吨）
• 硅锰内蒙古库存：上升
• 硅铁全国库存：5.94万吨（-1770吨）
• 硅铁宁夏库存：下降

外部因素

• 中东局势紧张加剧商品波动
• 澳洲飓风影响锰矿发运
• 海运费上涨推高成本
• 能源价格波动影响市场情绪

策略建议

• 硅锰：震荡
• 硅铁：震荡
• 跨品种与跨期：无明确策略建议

风险提示

• 宏观政策变化
• 产能利用率波动
• 锰矿供给变化
• 港口锰矿库存波动
• 下游需求不确定性

图表说明

• 图1-2：硅锰与硅铁主力合约收盘价（日度）
• 图3-4：内蒙古硅锰、宁夏硅铁主力合约基差
• 图5-8：硅锰与硅铁开工率及产量（周度）
• 图9-10：247家钢企日均铁水产量与五大材产量
• 图11-12：硅锰与硅铁五大材需求量（周度）
• 图13-16：硅锰与硅铁库存情况（周度）
• 图17：锰矿港口库存（周度）

本期分析研究员

• 邝志鹏：从业资格号F3056360，投资咨询号Z0016171
• 余彩云：从业资格号F03096767，投资咨询号Z0020310
• 刘国梁：从业资格号F03108558，投资咨询号Z0021505
• 邢亚文：从业资格号F3054449，投资咨询号Z0016137

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