20260324-中国银河-_银河期货黑色_铁矿周报丨供应扰动加大_现货高位套保_6页_2mb

银河期货铁矿周报总结

核心内容

本周铁矿石市场受到多重供应扰动影响，价格出现快速回升。然而，市场基本面仍偏弱，需求端缺乏显著增长动力，叠加库存高位运行，进一步追涨风险较大。银河期货建议现货企业采取高位套保策略，以规避价格波动风险。

主要观点

供应扰动加剧

• 全球供应扰动预期增强：地缘冲突加剧，全球大宗商品供应受到干扰，市场情绪有所回升。
• 铁矿自身供应存在不确定性：市场传言较多，但尚未有实质性落地，需持续关注。
• 季节性因素影响发运：每年一季度为全球主流矿山的淡季，天气因素对发运量影响较大，价格易涨难跌。

需求端表现

• 国内需求持续疲软：2025年12月地产新开工和销售面积同比分别下降19%和17%，基建投资和制造业投资增速也出现明显下滑。
• 铁水产量小幅增长：2026年至今，国内铁水产量同比增加0.5%（约80万吨），但粗钢产量同比回落0.8%（约170万吨）。
• 建材需求下降：国内建材表需同比下降3%（约190万吨），而非建材表需基本持平。
• 海外需求分化：海外铁矿消费量同比小幅回落1%（约900万吨），但铁元素消费量同比增加3.5%（约3700万吨），印度粗钢产量同比增加10%（约1550万吨），海外需求仍维持偏高水平。

价格与利润分析

• 现货价格高位运行：进口铁矿港口价格维持高位，PB粉、卡粉等主要品种价格持续上涨。
• 利润结构变化：钢厂现金利润与高中低品粉价差有所调整，部分品种进口利润下降，显示市场对高品位矿的需求有所减弱。
• 内外盘价差：内外盘美金价差保持稳定，反映市场对进口矿的依赖程度较高。

交易策略建议

• 单边策略：建议现货企业采取高位套保策略，以锁定成本。
• 套利策略：5/9月差高位反套入场，利用不同月份合约价格差异进行套利。
• 期权策略：建议观望，市场不确定性较大，不宜盲目操作。

关键信息

基本面数据追踪

• 全球铁矿发运量：2025年全球铁矿发运量仍维持高位，供应宽松格局未改变。
• 国内铁矿供需差：国内铁矿总供应量与总需求量之间的差值反映市场供需关系，当前供需差偏弱。
• 港口库存：进口铁矿港口总库存处于历史高位，但实际可流动性库存可能处于中性水平。

图表数据来源

• 所有图表数据均来自Mysteel，提供市场供需和价格走势的直观参考。

附录信息

• 作者信息：丁祖超，银河期货研究员，具备期货从业资格（F03105917）和投资咨询资格（Z0018259）。
• 联系方式：电话：021-65789252，邮箱：dingzuchao_qh@chinastock.com.cn。
• 公司信息：银河期货有限公司，地址位于北京和上海，全国统一客服热线：400-886-7799，公司网址：www.yhqh.com.cn。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 银河期货不对因使用本报告而导致的任何损失承担责任。
• 报告内容可能随市场变化而调整，客户应独立判断投资决策。