20260717-银河期货-供应扰动再起_矿价高位偏空对待_19页_1mb

铁矿石市场分析总结

核心内容概览

本报告分析了当前铁矿石市场的供应与需求状况，并结合价格走势、库存变化及交易策略，对铁矿石未来走势进行了判断。

主要观点

供应端

• 全球铁矿发运量：2026年至今全球铁矿周度发运均值为3149万吨，同比增加4.5%。其中，澳洲和巴西合计发运量为2478万吨，同比小幅增长。
• 澳巴主流矿发运：力拓发运同比增长2.3%，BHP同比减少1.5%，FMG同比减少1.5%，VALE同比增加0.5%。
• 非澳巴矿发运：2026年至今非澳巴矿周度发运均值为670万吨，同比增加25%。澳洲非主流矿发运均值为239万吨，同比微增0.5%；巴西非主流矿发运均值为199万吨，同比基本持平。
• 西芒杜发运：2026年上半年西芒杜发运量约600万吨，但发运节奏低于市场预期，全年2000万吨增量存在压力。

需求端

• 国内用钢需求：2026年1-5月国内粗钢产量同比下降1500万吨，6月固定资产投资同比继续走弱至-9.7%，终端用钢需求持续低迷。
• 国内建材与非建材表需：建材表需同比下降5.2%，非建材表需同比下降1.1%。
• 海外用钢需求：上半年海外铁矿消费量同比下降3%，印度粗钢产量同比增加8%，但整体用钢强度下降，增量绝对值可能快速回落。

库存变化

• 进口铁矿港口库存：2026年6月进口铁矿港口库存持续回升，7月库存高位小幅回落。本周港口总库存环比下降251万吨，压港情况有所改善。
• 钢厂库存：247钢厂进口铁矿库存环比下降189万吨，钢厂铁水库存维持低位，显示需求偏弱。

价格与利润

• 铁矿价格：本周矿价底部快速上涨，主要受供应端扰动及海外矿山罢工影响，但中期基本面仍偏弱。
• 价格指数：普氏铁矿价格指数显示市场情绪有所支撑，但实际基本面支撑不足。
• 进口利润：PB粉、卡粉、超特粉等进口利润整体偏弱，反映市场需求不足。

关键信息

供应扰动

• 本周铁矿价格底部快速上涨，主要因进口矿供应端扰动及海外矿山罢工，短期对市场情绪形成支撑。
• 全球铁矿发运进入季节性淡季，但整体仍处于高位，供应端扰动对价格影响有限。

需求疲软

• 国内终端用钢需求持续偏弱，建筑用钢走弱，制造业用钢环比加速走弱。
• 海外用钢需求虽维持高位，但强度下降，增量绝对值可能快速回落。
• 固定资产投资持续走弱，显示经济复苏乏力，对铁矿需求形成压制。

库存情况

• 2026年上半年国内进口铁矿港口库存维持高位，未来可能继续高位运行。
• 港口库存环比下降，钢厂库存快速回落，显示市场去库趋势。

交易策略

• 单边策略：整体矿价偏空对待，因需求疲软及基本面弱化。
• 套利策略：观望。
• 期权策略：观望。

基本面数据追踪

• 全球铁矿发运：2026年至今周度均值为3149万吨，同比增加4.5%。
• 国内铁矿供需：国内铁矿总供应与总需求均受终端用钢走弱影响，供需差维持偏弱。
• 铁矿价格走势：本周矿价上涨，但中期看空，因需求疲软及库存高位。

数据来源与图表

• 数据来源：Mysteel
• 图表内容涵盖全球及国内铁矿发运量、港口库存、价格指数、钢厂利润等多维度数据，用于支撑分析。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 市场变化可能与报告观点不一致，投资者应独立判断。
• 本报告不涉及任何利益冲突，不保证内容的准确性或完整性。

作者信息

• 作者：丁祖超
• 期货从业证号：F03105917
• 投资咨询证号：Z0018259
• 联系方式：电话 021-65789252，邮箱 dingzuchao_qh@chinastock.com.cn
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