20160715-莫尼塔投资-先进制造周报_市场风格正在发生微妙变化_17页_1mb

市场风格正在发生微妙变化总结

核心内容

当前市场风格正在经历微妙变化，主要体现在以下几个方面：

• 中报业绩增速放缓：创业板和中小板在2016年第二季度的业绩单季度增速分别为11.78%和2.92%，较第一季度的42.26%和21.32%显著下降，ttm增速也分别降至21.36%和9.30%。
• 业绩加速拐点公司：根据现有数据，筛选出55家具备业绩加速拐点的公司，包括赣锋锂业、天齐锂业、迪瑞医疗、天赐材料等。
• 行业与主题轮动：上半年表现较弱的医药、军工、一带一路、国企改革、智能制造等板块，预计在下半年将获得更多关注。
• 市场风格变化：中小创中报业绩增速可能大幅下降，大小风格或将发生变化。
• 市场估值下行风险：在业绩增速和资产回报率整体下行背景下，市场估值面临泡沫去化的下行回归风险。
• 财报成长组合表现：优选前15股组合在2016年以来表现优于市场基准，年化回报达50.08%，对沪深300、中证500、中证1000的alpha分别为39.73%、32.56%、28.33%。

主要观点

1. 业绩增速变化

• 创业板和中小板在2016年第二季度的业绩增速明显放缓，但整体仍保持正增长。
• 55家具备业绩加速拐点的公司主要分布在环保、医疗、新能源汽车、轨交、智能制造等领域。

2. 行业与主题轮动

• 产业基本面方面，新能源汽车、环保、轨交、航空航天等政府主导投资方向仍具增长潜力。
• 全行业关注点转向需求稳定性和价格弹性，生活消费（食品饮料、家电）和资源（有色、煤炭、钢铁）仍是市场焦点。
• 上半年表现较弱的医药、军工、一带一路、国企改革、智能制造等板块有望在下半年获得更多市场关注。

3. 市场风格变化

• 由于中小创业绩增速放缓，市场风格可能从中小创转向大盘蓝筹。
• 题材方面，国企改革、一带一路等主题可能迎来新的投资机会。

4. 市场估值与风险提示

• 上市公司PB在业绩增速和资产回报率下行背景下，面临估值调整压力。
• 市场整体仍处于系统性下行阶段，建议投资者保持低仓位参与，等待泡沫去化尾部信号。

关键信息

1. 业绩数据

• 创业板：16Q2单季度增速为11.78%，ttm增速为21.36%。
• 中小板：16Q2单季度增速为2.92%，ttm增速为9.30%。
• 天瑞仪器：中报业绩预告增长25%～35%，环保业务增长超预期，全年业绩有望高增长。

2. 行业表现

• 环保：天瑞仪器、华测检测、雪浪环境等公司表现突出。
• 医药：迪瑞医疗、鱼跃医疗、迪安诊断等公司具备增长潜力。
• 轨交：方大集团、康尼机电、永贵电器等公司值得关注。
• 智能制造：机器人、博实股份、华中数控等公司或受益于政策支持。

3. 财报成长组合表现

• 优选前15股组合：等权重满仓模拟运行，2016年以来年化回报达50.08%，表现优于沪深300、中证500和中证1000。
• 组合成分股：包括安信信托、国轩高科、中元股份、索菲亚等。
• 组合对比：优选15组合表现优于最小100组合，优选100组合与中证转型成长组合表现基本持平。

4. 经济与政策动态

• 一带一路：李克强总理访问蒙古国并出席亚欧首脑会议，推动“一带一路”倡议与蒙古国“草原之路”发展战略对接。
• 国企改革：央企重组步伐加快，5组10家中央企业重组工作正在推进，7家企业开展国有资本投资公司试点。
• 南海问题：中国政府明确表示不接受、不承认菲律宾南海仲裁案裁决，强调通过谈判协商和平解决争议。
• 环保政策：工信部发布《重点行业挥发性有机物削减行动计划》，推动制造业绿色发展。
• 新能源汽车：工信部发布符合《汽车动力蓄电池行业规范条件》的企业目录，促进新能源汽车行业发展。

总结

市场风格正在从中小创向大盘蓝筹转变，业绩增速放缓，但部分行业如环保、医疗、新能源汽车、轨交等仍具增长潜力。投资者应关注具备业绩加速拐点的公司，同时注意市场整体仍处于系统性下行阶段，建议保持低仓位参与。此外，政策支持和行业轮动将是影响市场的重要因素。