三板IPO策略（52）：德方纳米IPO过会，曾尝试新三板挂牌-20190320-安信证券-14页_1mb

德方纳米IPO过会，三板企业IPO策略分析

核心内容概览

• 德方纳米于2019年3月19日首发上会，并顺利通过审核，成为本周唯一一家过会的IPO企业。
• 德方纳米曾于2014~2015年尝试在新三板挂牌，但最终挂牌事项终止。
• 2019年，截至3月19日，共有10家企业上会，其中2家来自新三板，均通过审核。
• 2018年，新三板企业IPO通过率为54.55%，共24家公司通过审核，44家来自新三板。
• IPO通过率在2019年1月至3月间达到70%。
• 风险提示包括政策风险和IPO进度放缓。

主要观点

• IPO审核效率：2019年IPO审核效率有所提升，通过率提高至70%。
• 新三板企业表现：新三板企业在IPO市场中占据一定比例，显示出一定的市场吸引力。
• 德方纳米的IPO问询：发审委对德方纳米提出了多项问询，涉及客户集中度、毛利率下降、合规问题等。
• 新三板企业港股融资：部分新三板企业已成功在港股上市，融资总额约为44亿港元，显示出新三板与港股市场的联动性。
• 科创板上市意向：有6家新三板企业表达了科创板上市意向，显示出对A股市场发展的关注。

关键信息

本期IPO情况

• 德方纳米于2019年3月19日首发过会，审核结果为通过。
• 发审委对德方纳米的问询包括：
  • 财务方面：综合毛利率逐年下降，2018年收入增长但毛利率下降。
  • 产品及业务方面：对第一大客户宁德时代销售收入占比较高，前十大客户合计销售收入占比超过90%。
  • 合规方面：涉及竞业禁止相关问题。

新三板企业IPO排队情况

• IPO排队企业共67家。
• 已过会待挂牌的公司有4家：有友食品、长江材料、新产业、泰林生物。
• 本周新增盈建科IPO排队。
• 近一周无三板企业参与IPO辅导。

新三板、港股、科创板关联统计

• 新三板与港股关联：
  • 共有23家公司与三板市场和港股市场有关。
  • 1家“新三板+H股”公司：君实生物已在港股上市。
  • 1家三板公司子公司在港股上市：汇量科技。
  • 12家公司表达了H股上市意向。
  • 8家已退市或拟退市的三板公司发布了港股招股书。
• 新三板与科创板关联：
  • 有6家公司表达了科创板上市意向：大力电工、金达莱、江苏北人、先临三维、赛特斯、久日新材。
  • 其中部分公司已发布相关公告，表明其计划终止新三板挂牌，申请科创板上市。

详细分析

德方纳米IPO过会

• 客户集中度：德方纳米对第一大客户宁德时代销售收入占比较高，前十大客户合计销售收入占比超过90%。
• 毛利率下降：综合毛利率从29.08%逐年下降至20.25%。
• 合规问题：发审委关注其与主要客户是否存在关联关系，以及竞业禁止相关问题。

新三板企业IPO排队情况

• 上交所主板：21家新三板企业排队，其中1家已过会待挂牌。
• 深交所中小板：8家新三板企业排队。
• 深交所创业板：38家新三板企业排队，其中2家已过会待挂牌。

新三板与港股关联

• 君实生物：成为首家“新三板+H股”医药公司，港股上市首日表现良好。
• 汇量科技：其子公司Mobvista Inc在港股上市，募资约13亿港元。

新三板与科创板关联

• 科创板上市意向：6家公司表达了科创板上市意向，其中部分已发布相关公告。
• 行业分布：涉及多个行业，如制造业、信息传输、软件和信息技术服务业等。

风险提示

• 政策风险：IPO审核政策可能变化，影响企业上市进程。
• IPO进度放缓：整体IPO进度可能受到监管政策影响而放缓。

表格摘要

表1：近1周发审委审核结果一览

表2：2019年IPO上会三板公司统计

表3：2018年IPO过会三板公司汇总

表4：IPO上会公司相关问询简析

表5：新三板最新IPO排队情况:上交所主板共21家

表6：新三板最新IPO排队情况:深交所中小板共8家

表7：新三板最新IPO排队情况：深交所创业板共38家

表8：2月至今,共10家企业参与IPO辅导

表9：有H股上市意向的三板公司统计

表10：已退市或拟退市三板公司中有H股上市意向的公司统计

表11：2家新三板相关企业港股融资约44亿港元

表12：表达科创板上市意向的三板公司统计