新三板主题报告：红外截止滤光片供应商，五方光电下周IPO过会-20190812-安信证券-21页_2mb

2019年8月12日IPO与新三板动态总结

核心内容概述

2019年8月12日，五方光电通过了深交所中小板的IPO审核，成为当周唯一过会的非科创板企业，周通过率为100%。此外，新三板企业IPO排队数量降至130家，其中4家公司已过会待挂牌。同时，科创板方面，43家企业上会，41家过会，通过率为95.35%。

主要观点与关键信息

1. IPO情况总览

• 非科创板企业：

  • 8月8日，五方光电首发上会并顺利过会，周通过率为100%。
  • 2019年1月至今，共58家公司过会，IPO通过率为79.45%。
  • 在73家上会企业中，有18家来自新三板，占比24.66%，三板公司整体通过率为77.78%。

• 科创板企业：

  • 6月5日至今，共43家企业上会，41家过会，通过率为95.35%。
  • 在过会的41家企业中，有7家与新三板有关，其中部分已摘牌。

2. 本期IPO过会公司问询简析

发审委对五方光电的IPO提出了以下主要问询：

• 财务方面：毛利率持续下降，但高于同行业可比上市公司。
• 经营方面：客户集中度较高，主要客户包括舜宇光学、欧菲光、丘钛科技等。
• 合规方面：部分股东入股价格较低，需说明合理性及合规性。

3. 五方光电简介

• 五方光电主营业务为精密光电薄膜元器件的研发、生产和销售，主要产品为红外截止滤光片（IRCF）。
• 2019年，公司红外截止滤光片销量为6.07亿片，主要应用于智能手机摄像头模组。
• 产品客户包括华为、小米、OPPO、VIVO等知名品牌。
• 公司收入来源以智能手机制造行业为主，占比超过95%。
• 2017年收入为6.24亿元，2019年上半年业绩回升，但2018年收入和净利均有所波动。

4. 新三板企业IPO排队情况

• 当前新三板企业IPO排队企业共130家。
• 4家公司处于已过会待挂牌状态：中科软、长江材料、新产业、泰林生物。
• 本期无新增公司，津同仁堂中止审查。

5. 新三板与港股、科创板关联统计

• 新三板与港股：

  • 截至目前，有19家公司与三板市场和港股市场有关。
  • 8家公司表达了H股上市意向：中国康富、寰烁股份、九生堂、易销科技、盛源科技、爱酷游、金开利、阿拉科技。
  • 4家公司已正式登陆港股：新东方在线、永升生物服务、纳尼亚集团、豆盟科技。
  • 君实生物与汇量科技在港股融资总额约为44亿港元，其中君实生物融资31亿港元，汇量科技融资13亿港元。

• 新三板与科创板：

  • 截至目前，有31家公司表达了科创板上市意向（已剔除成功过会的公司）。
  • 本期新增观想科技。

风险提示

• 政策风险：IPO审核政策变化可能影响企业上市进程。
• IPO进度放缓：整体IPO审核节奏有所放缓，可能影响企业融资计划。

表格摘要

图表摘要

• 图1：近期非科创板企业IPO通过率约100%。
• 图2：截至目前，科创板共43家企业上会。
• 图3：目前过会公司地域分布，上海和北京企业数量居前。
• 图4：五方光电产品的应用领域，包括可拍照手机摄像头、电脑内置摄像头、汽车摄像头和安防摄像头。
• 图5：红外截止滤光片基本原理，利用光学镀膜技术实现可见光区高透和近红外光区截止。
• 图6：五方光电主要合作客户，包括舜宇光学、欧菲光、丘钛科技、信利光电等。
• 图7：五方光电历史收入及增速，2017年收入6.24亿元，2019年收入6.24亿元。
• 图8：五方光电历史净利及增速，2017年净利1.68亿元，2019年净利1.68亿元。
• 图9：君实生物融资额在港股2018年度无收入利润生物医药公司总融资额占比约17%。

结论

整体来看，2019年8月12日的IPO与新三板动态显示，非科创板企业IPO审核通过率较高，科创板企业过会率也保持在较高水平。五方光电作为本期过会企业，其核心产品红外截止滤光片在智能手机行业具有重要地位，但面临客户集中度高和毛利率下降等挑战。同时，新三板企业在港股和科创板市场仍有较强吸引力，但需注意政策变化和IPO进度放缓带来的不确定性。