20180319-申万宏源-新三板IPO周报_文灿股份过会_三类股东问题历史性突破__13页_734kb

报告摘要

新三板IPO过会及三类股东问题突破分析

核心内容概述

2018年3月19日，文灿股份成功过会，成为首家IPO过会的含有“三类股东”直接持股的新三板企业。这一事件标志着新三板企业IPO过程中“三类股东”问题迎来了历史性的实质突破，对提振新三板市场信心具有积极意义。文灿股份拥有10家三类股东，其中9家为定增入股，1家为协议转让入股，合计持股600万股，占比仅为3.63%。这些三类股东均在基金业协会备案，持股比例较低，且已做好存续期安排，并按监管要求穿透至最终投资者。

主要观点

三类股东问题的突破：文灿股份的成功过会表明，三类股东问题在监管层面已得到解决，为新三板企业IPO提供了更明确的路径。
市场信心提升：该突破有助于增强市场对新三板企业IPO的信心，为更多投资机构进入新三板市场打下制度基础。
IPO审核从严：本届发审委审核全面从严，对财报、合规等方面存在瑕疵“零容忍”，导致过会率大幅下降。
新三板企业IPO进程放缓：本周无新增IPO辅导，且IPO申报公司继续减少，显示市场对IPO的态度更加谨慎。
老产品核查困难：老产品仍需面对穿透核查的挑战，而新产品则可以轻装上阵，享受更宽松的政策环境。

关键信息

IPO申报情况：
- 截至本周五（2018年3月16日），公告进入IPO辅导的新三板挂牌公司共552家，比上周减少5家。
- 本周未过会且正常待审的IPO首发申请企业共359家，其中新三板公司113家，比上周减少5家。
- 本周3家公司上会，其中2家为新三板公司（南京证券、文灿股份）。
- 下周2家公司上会，但无新三板公司。
IPO过会企业：
- 文灿股份：成为首家含有“三类股东”直接持股的新三板企业，三类股东持股比例低，且已做好存续期安排。
- 南京证券：过会，主要关注其控股股东、实控人控制企业与公司不发生利益冲突的保障措施、资管计划合规性、质押回购风控措施、员工诈骗案件进展及整改措施、资管计划权利义务多次转让的原因及影响等。
IPO终止审查企业：
- 禾昌聚合、美瑞新材、捷安高科等企业终止审查。
IPO反馈意见及招股说明书披露情况：
- 本周证监会披露了4家新三板公司的反馈意见，2家新三板公司的招股说明书。
- 亚世光电含有三类股东，持股22.5万股，占比0.39%。
IPO申报板块分布：
- 上交所主板：49家新三板公司待审。
- 深交所中小板：15家新三板公司待审。
- 深交所创业板：49家新三板公司待审。