20250828-东方证券-渝农商行-601077.SH-渝农商行25H1财报点评_资产投放能力得到验证_净息差韧性十足_5页_339kb

重庆农村商业银行（渝农商行，601077.SH）中报点评总结

评级与目标价格：
公司维持“买入”评级，目标股价7.70元，当前股价6.31元。

核心观点：

• 利息净收入增速环比改善，净利润增速小幅回升。
• 资产投放能力得到验证，贷款增速显著提升。
• 负债成本控制良好，净息差保持韧性。
• 不良贷款率改善，资产质量结构分化。

经营表现：

• 2025年上半年，渝农商行营业收入同比增1.1%，净利润累计增速4.6%，利息净收入增速录得改善。
• 实贷投放达到24年全年总量的两倍以上，贷款总额同比增长8.4%，对公贷款仍是主要投放方向，消费贷和信用卡则推动个贷增长。
• 存款增速保持在8.64%，负债成本控制良好，净息差维持在1.60%，显示较强的盈利韧性。

资产质量：

• 对公不良贷款率环比下降36BP，而个人贷款不良率有所上升，尤其是个人经营贷。
• 整体不良贷款率为1.18%，拨备覆盖率达356%，风险抵补能力充足。

盈利预测与估值：

• 2025-2027年归母净利润增速预计为5.5%-8.5%，每股收益为1.05-1.23元。
• 当前市净率为0.53倍，低于行业平均估值，分析师维持“买入”评级。

风险提示：

• 市场经济复苏不及预期，信贷需求不足，资产质量恶化的风险。

—— 投资者参考： 银行板块中极具发展潜力，净息差与资产质量是核心优势，建议关注。