20221025-国金证券-宝信软件-600845.SH-稳交付_智慧制造与_大安全_为主旋律_4页_1mb

宝信软件 (600845.SH) 买入（维持评级）总结

核心内容

宝信软件是一家专注于工业互联网和云计算的公司，近年来在智慧制造和“大安全”领域持续发力，其业务发展与国家战略方向高度契合。公司作为中国宝武旗下唯一的上市软件企业，在钢铁行业数字化转型的背景下，持续受益于行业整合与升级带来的市场机遇。

主要观点

• 业绩稳定增长：2022年三季报显示，公司实现营收26.91亿元，同比增长6.29%；归母净利润5.39亿元，同比增长14.59%。公司整体业绩表现稳健，符合市场预期。
• 研发投入持续增加：2022年前三季度研发费用达8.50亿元，同比增长15.79%，显示出公司对技术创新的重视，有助于提升核心竞争力。
• 产品创新迅速：公司不断推出新产品与技术，如xln3Plat全新内核XO、国产工业基础自动化软件iPlat-BA、物联网组件及“宝罗”机器人，推动智能制造发展。
• 战略布局推进：公司加快宝之云IDC产业的全国布局，同时强化国产工业软件平台能力，以应对未来市场需求。
• 行业趋势利好：在“十四五”智能制造规划和国家推动数字化转型的背景下，公司业务有望持续受益，进一步提升市场竞争力和盈利能力。

关键信息

市场数据

• 当前股价：38.85元
• 总股本：19.76亿股
• 已上市流通A股：14.37亿股
• 总市值：767.75亿元
• 年内股价最高最低：55.85元/30.52元
• 沪深300指数：3627
• 上证指数：2976

财务预测

• 2022E营收：144.53亿元，同比增长22.91%
• 2022E归母净利润：21.31亿元，同比增长17.16%
• 2023E营收：186.68亿元，同比增长29.16%
• 2023E归母净利润：27.21亿元，同比增长27.70%
• 2024E营收：239.05亿元，同比增长28.05%
• 2024E归母净利润：34.82亿元，同比增长27.96%

盈利能力指标

• ROE（摊薄）：2022E为20.70%，2023E为22.81%，2024E为24.84%
• P/E：2022E为36.03倍，2023E为28.21倍，2024E为22.05倍
• P/B：2022E为7.46倍，2023E为6.44倍，2024E为5.48倍

现金流与财务状况

• 每股经营性现金流净额：2022E为1.20元，2023E为1.54元，2024E为1.98元
• 资产负债率：2022E为45.97%，2023E为48.67%，2024E为50.79%
• 净负债/股东权益：2022E为-43.28%，2023E为-46.76%，2024E为-51.57%

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 目标价：未明确
• 盈利预测调整：小幅下调盈利预测（<5%），但维持“买入”评级
• 风险提示：互联网厂商IDC需求不及预期；钢铁行业信息化支出不及预期

附录：相关报告

• 《疫情下项目按期交付，宝之云业务持续推进-宝信软件2022H1...》，2022.8.24
• 《现金流增长显著，“云网芯”发力产业互联网-宝信软件2022一...》，2023.4.28
• 《工业互联网+云计算双翼打造高质量发展引擎-宝信软件2021年...》，2022.3.29
• 《业绩稳健增长，集团整合推进盈利能力提升-宝信软件2021业绩...》，2022.3.9
• 《业绩高增，智慧制造与云服务持续受益-宝信软件2021年三季报...》，2021.10.31

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

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