20201015-华泰证券-食品饮料行业2020Q3业绩前瞻_必选消费_属性带动业绩增长_7页_628kb

食品饮料行业研究与动态点评总结

行业评级

• 行业评级：增持（维持）
• 评级说明：
  • 增持：预计行业股票指数超越基准
  • 中性：预计行业股票指数基本与基准持平
  • 减持：预计行业股票指数明显弱于基准

核心内容

食品饮料行业在2020年第三季度表现出较强的业绩恢复能力，主要得益于“必选消费”属性，疫情对行业影响有限，龙头企业表现稳健。行业整体收入和归母净利润预计环比持续改善，具体表现如下：

• 白酒行业：需求回升带动基本面持续好转，高端白酒量价齐升，预计Q3收入和归母净利润增速显著。
• 调味品行业：餐饮渠道有所回暖，整体保持平稳增长，但部分企业Q3增速环比有所放缓。
• 乳制品行业：高端产品需求增长推动价格中枢上移，成本上升带来竞争格局优化。
• 速冻食品行业：产品结构升级与提价效应显现，推动收入与利润双增长，特别是安井食品与三全食品表现突出。

主要观点

• 白酒板块：高端白酒需求旺盛，价格体系稳定，预计贵州茅台、五粮液、洋河股份等公司Q3收入与利润增速均有望提升。
• 调味品板块：尽管存在季节性波动，但整体增长趋势平稳，重点企业如海天味业、中炬高新、恒顺醋业等表现良好。
• 乳制品板块：消费者健康意识增强，高端产品需求上升，带动行业价格中枢上移，竞争格局改善。
• 速冻食品板块：产品结构优化与提价效应显著，安井食品与三全食品的Q3业绩增长尤为亮眼，三全食品归母净利润增速高达244%-369%。

关键信息

重点公司推荐

业绩预测（2020Q3E）

估值与目标价

风险提示

• 食品安全问题：可能对公司销售产生负面影响。
• 宏观经济波动：若经济增速低于预期，可能影响高端白酒需求。
• 疫情风险：若疫情二次爆发或持续加剧，将对行业造成冲击。
• 行业竞争加剧：可能影响中档产品销量，如海之蓝、天之蓝等系列酒。

附注

• 文档包含分析师龚源月、张晋溢、陈羽锋的联系方式与执业编号。
• 文档来源：Wind、华泰证券研究所。
• 文档涵盖A股、港股与美股市场，提供全面的行业与公司分析。