食品饮料行业2020年三季报业绩前瞻-20201015-长江证券-10页_539kb

食品饮料行业2020年三季报业绩前瞻总结

核心内容

本报告发布于2020年10月15日，对食品饮料行业2020年三季报业绩进行前瞻分析，整体评级为“看好 | 维持”。报告指出，随着疫情逐步缓解，白酒、乳制品、调味品、肉制品、啤酒及休闲食品等子行业均呈现不同程度的复苏迹象，行业整体向好趋势持续。

主要观点

白酒行业

• 短期表现：三季度白酒行业需求明显复苏，高端酒茅台、五粮液、泸州老窖批价稳中有升，预计单季度收入增速在10%~15%之间，利润增速高于收入增速。
• 中长期趋势：白酒行业消费升级逻辑依然成立，市场份额向头部品牌集中，建议关注高端及次高端/区域龙头的配置机会。
• 重点推荐：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、洋河股份。

大众品行业

• 乳制品：中秋国庆旺季拉动需求，高端产品持续旺销，整体产品结构升级。预计三季度收入增速约15%，利润增速约20%，重点推荐伊利股份。
• 调味品：三季度餐饮需求持续修复，家庭端消费升级趋势延续，预计头部企业表现优于行业整体。重点推荐千禾味业、天味食品、恒顺醋业，重点关注海天味业。
• 肉制品：受猪价上涨影响，吨利润承压，但终端需求稳健。预计三季度收入增长维持双位数，重点关注双汇发展。
• 啤酒：销量增长回归稳态，价格提升趋势延续。预计青岛啤酒三季度收入增长约6%，利润增长25%~30%，重点关注青岛啤酒。
• 休闲食品：线上渠道增长分化，线下渠道持续复苏，直播电商等新兴渠道带来新增量。重点推荐洽洽食品、绝味食品、良品铺子。

关键信息

业绩预测（2020Q3及2020Q1~Q3）

风险提示

1. 宏观经济波动风险：经济下行可能对消费能力造成影响。
2. 疫情反复风险：疫情可能对行业复苏进程产生不确定性影响。

投资建议

报告建议投资者在短期关注三季报行情对白酒板块的催化作用，中长期则应重视高端及次高端/区域龙头的配置机会。整体上，食品饮料行业在疫情后表现优于市场，具备较好的增长潜力。

联系方式

• 董思远
  电话：(8621)61118732
  邮箱：dongsy@cjsc.com.cn
• 张伟欣
  电话：(8621)61118732
  邮箱：zhangwx2@cjsc.com.cn
• 赵海燕
  电话：(8621)61118732
  邮箱：zhaohy4@cjsc.com.cn
• 徐爽
  电话：(8621)61118732
  邮箱：xushuang@cjsc.com.cn

报告来源

资料来源：Wind，长江证券研究所测算

投资评级说明

• 行业评级：看好（相对表现优于市场）、中性（相对表现与市场持平）、看淡（相对表现弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于10%）、增持（相对大盘涨幅在5%~10%之间）、中性（相对大盘涨幅在-5%~5%之间）、减持（相对大盘涨幅小于-5%）、无投资评级（因信息不全或重大不确定性）。

重要声明

本报告仅供长江证券客户使用，信息来源于公开资料，不构成投资建议，亦不保证信息的准确性和完整性。投资者应自行判断，依据报告内容进行投资决策与本公司和分析师无关。报告内容可能随市场变化而调整，敬请投资者关注更新信息。未经授权，任何机构和个人不得翻版、复制和发布本报告。