20171113-中泰证券-5G系列深度报告之一_5G寄托中国角逐全球通信话语权愿景_细分龙头承载产业链_升级_希望_46页_3mb

通信行业5G深度研究报告总结

核心内容概述

本报告围绕5G技术展开，分析了其对通信行业的影响，强调5G作为新一代通用性技术的重要性。报告指出，5G将推动万物互联时代的到来，从技术指标、应用场景、产业链发展等多个角度阐述其必要性。同时，预测了5G建设的投资规模、周期以及对细分领域的带动效应，对相关上市公司进行投资建议。

主要观点

5G技术的重要性

• 技术演进：5G是在4G基础上的进一步升级，具备高速率、大容量、低时延等关键能力。
• 应用场景：5G将支持VR、车联网、物联网等创新应用，满足其对带宽、时延和连接密度的需求。
• 产业链影响：5G将显著拉动通信设备、光模块、光纤光缆、天线&射频等细分领域的市场规模。

5G建设规模与周期

• 投资规模：预计5G基站建设投资总额达1.3万亿元，其中宏基站投资约1.13万亿元，小基站投资超2000亿元。
• 建设周期：5G建设周期较长，预计持续至2025年甚至更久，因技术成熟度、市场培育周期和标准冻结时间影响。

运营商与设备商的角色

• 运营商需求：5G商用进程加快，预计2018年底至2019年中发放试商用牌照，2020年前开启大规模建设。
• 设备商机遇：华为、中兴等国内设备商在全球竞争中地位提升，Polar码被采用标志着中国在5G标准制定中的话语权增强。

关键信息

投资测算

• 宏基站：预计需400万台，其中主设备投资约4800亿元，传输投资约4300亿元，配套投资约2400亿元。
• 小基站：预计需5000万座，投资总额超过2000亿元。
• 整体投资：5G总投资规模约为1.3万亿元，显著高于4G。

细分领域分析

• 通信设备：预计市场份额向龙头集中，重点推荐中兴通讯、烽火通信。
• 光纤光缆：需求因网络架构演进而上升，推荐亨通光电、中天科技。
• 光模块：市场将显著增长，推荐光迅科技、中际旭创。
• 天线&射频：行业集中度提升，推荐华为、中兴等厂商。

投资建议

• 受益时间：传输设备、光纤光缆和光模块厂商将率先受益。
• 业绩弹性：设备商、光纤光缆、无线配套具有较高业绩弹性。
• 重点推荐：中兴通讯、烽火通信、亨通光电、中天科技、光迅科技、中际旭创。

风险提示

• 运营商投资不达预期：可能影响整体投资规模。
• 行业竞争加剧：可能导致利润率下滑。
• 市场系统性风险：整体市场波动可能影响投资回报。
• 预测方法局限性：实际投资规模可能与测算结果存在差异。

图表与数据说明

• 5G标准进展：3GPP将5GNR非独立组网标准提前至2017年底完成，2018年3月冻结，独立组网标准按原计划推进。
• 5G应用需求：VR对带宽需求远超4G，车联网对时延要求更高，物联网连接数增长迅速。
• 基站覆盖半径：不同频段的基站覆盖半径差异显著，影响基站数量和投资规模。
• 运营商部署计划：中国移动、中国联通、中国电信分别在2017-2020年推进5G测试和部署。

总结

5G技术的落地将显著推动通信行业的升级和变革，带来巨大的市场空间和投资机会。国内通信设备商具备较强竞争力，有望在全球5G发展中占据重要地位。5G建设周期较长，投资规模庞大，预计将持续至2025年。细分领域如光纤光缆、光模块、天线&射频等将受益于5G建设，投资建议聚焦于具备技术优势和市场潜力的龙头厂商。