20160530-华泰证券-环保周报第41期_环保法的实施提升了环保产业的话语权_13页_1mb

2016年5月30日行业研究动态周报总结

核心内容

本报告为2016年5月30日发布的环保及公用事业行业周报，内容涵盖行业评级、板块行情、子行业表现、公司推荐、行业新闻点评及公司公告点评等。整体来看，环保法的实施在推动环保产业发展方面起到了积极作用，同时，环保板块在本周表现出优于大盘的走势，具备一定的投资机会。

行业观点

• 环保法实施效果显著：中国政法大学发布的《新<环境保护法>实施情况评估报告》指出，环保法实施一年来成效明显，主要环境管理制度和法律措施得到有效执行，环境治理成果显著。
• 环保执法力度加强：国家层面批复项目环评文件中，不予审批占比达13.2%，涉及总投资1170多亿元；全国范围内按日连续处罚案件共715件，罚款总额达5.7亿元，显示出环保执法的强化。
• 环保产业前景看好：环保法的实施提升了环保产业的话语权，推动了环保需求的刚性增长，监测行业作为未来刚性需求，值得关注。
• 政策与国际合作加强：第二届联合国环境大会在肯尼亚召开，主题为“落实2030年可持续发展议程中的环境目标”，中国在其中积极表态，推动全球环境治理合作。
• 地方政策风险提示：报告指出，地方政府政策推进不达预期是环保行业面临的主要风险之一。

板块行情

• 环保板块整体上涨：本周环保板块指数上涨0.06%，高于沪深300指数（-0.51%）和上证指数（-0.16%）。
• 板块走势分析：
  • 水务板块涨幅略小于环保板块均值；
  • 大气板块涨幅大于环保板块均值，主要因上周跌幅较多；
  • 固废板块涨幅略小于环保板块均值；
  • 监测板块涨幅略小于环保板块均值。

公司推荐

• 碧水源：中标26.6亿元PPP项目，与地方水务龙头合作保障销量，2016年一季度净利润同比增长80.5%，PE为33.6。
• 华控赛格：中标11.2亿元迁安海绵城市建设PPP项目，租赁业务盈利稳步提升，PE为2038。
• 启迪桑德：定增95亿元推进环卫、焚烧、餐厨垃圾项目，融入“互联网+”资源回收体系，2016年一季度净利润同比增长20.6%，PE为25.8。
• 东江环保：中标泉州危废项目，处理量增加9.47万吨/年，PE为43.9。
• 雪浪环境：拟投资宜兴凌霞固废51%股权，危废市场布局进一步扩展，PE为64.7。
• 聚光科技：江苏如东签3.1亿元监测业务大单，打造“智慧环保”平台，2016年一季度净利润同比增长101%，PE为41.5。
• 雪迪龙：设立环保大数据合资公司，拓展海外市场，2016年一季度净利润同比下降61.1%，PE为39.2。

行业新闻点评

1. 全国第一所环境本科院校建立：河北环境工程学院在秦皇岛揭牌，是国内唯一一所环境本科院校，专业设置全面。
2. 第二届联合国环境大会召开：会议主题为“落实2030年可持续发展议程中的环境目标”，推动全球环境治理。
3. 江苏出台《江苏省湿地保护条例（草案）》：为国内首个湿地保护条例，明确湿地分级保护、名录管理等政策。
4. 环保法实施评估报告发布：报告肯定了环保法的实施效果，但也指出仍需改进，如地方监管放松和公众参与不足。

公司公告点评

• 江南水务：高管减持股份，减持后不再通过信托计划持有公司股份。
• 中山公用：公司债券跟踪评级维持AA+，评级展望稳定。
• 重庆水务：2015年利润分配实施，每10股派发2.60元现金红利。
• 碧水源：股票期权激励计划可行权，激励对象数量和金额明确。
• 启迪桑德：中标赣州市餐厨废弃物处理项目，签署多个合作协议，推动项目落地。
• 维尔利：非公开发行股票，募集资金用于多个环保项目，设立子公司拓展业务。
• 格林美：2015年度权益分派实施，每10股转增10股并派发0.20元现金红利。

关键信息

• 环保法实施成效显著：环保法在实际执行中提升了环保话语权，强化了处罚力度。
• 环保板块具备投资机会：当前环保板块处于低位，部分公司低于增发价或大股东增持价，可关注。
• 政策与国际合作加强：中欧环境政策对话、湿地保护条例发布等显示政策支持力度加大。
• 重点公司业绩增长：部分公司如碧水源、聚光科技等一季度净利润增长显著，具备发展潜力。

风险提示

• 地方政府政策推进不达预期：可能影响环保项目的实施进度与效果。

行业评级

• 环保Ⅱ & 公用事业：增持（维持）

公司评级标准

• 买入：股价超越基准20%以上
• 增持：股价超越基准5%-20%
• 中性：股价相对基准波动在-5% ~ 5%之间
• 减持：股价弱于基准5%-20%
• 卖出：股价弱于基准20%以上

总结

环保及公用事业行业在2016年5月表现出一定的增长潜力，环保法的实施推动了环保需求的刚性增长，政策支持与国际合作为行业注入新动力。环保板块整体表现优于大盘，部分公司因业绩增长和项目落地受到市场关注，具备投资价值。然而，地方政府政策执行力度不足仍是行业面临的主要风险。建议优先关注基本面良好、有业绩支撑的公司。