20220320-东证期货-黑色金属热点报告_俄乌冲突暂缓后_海外煤炭市场变化_9页_2mb

俄乌冲突后海外煤炭市场变化总结

核心内容概述

俄乌冲突对全球煤炭市场产生了显著影响，导致海外煤价在短期内剧烈波动。随着冲突缓和，价格回落，但长期来看，供应和需求的结构性变化仍将持续影响市场走势。

主要观点

1. 煤价波动剧烈

• 俄乌冲突爆发后，欧洲API2煤炭期货价格从168美元/吨上涨至421美元/吨，累计涨幅达150%。
• 3月8日后，俄罗斯煤炭运输恢复，煤价快速回落，API2煤炭期货价格降至225美元/吨，累计跌幅达46%。
• 布伦特原油价格也经历了类似的波动，从98美元/桶上涨至139美元/桶，再回落至98美元/桶。

2. 供应端面临压力

• 印尼：受出口禁令反复及发运瓶颈影响，预计2022年出口量为4.09亿吨，较2021年减少2500万吨。
• 澳大利亚：受拉尼娜气候影响，持续洪水导致煤炭发货受阻，预计2022年出口量与2021年持平。
• 俄罗斯：出口量受冲突影响，预计减少500-3000万吨，具体取决于制裁持续时间和物流恢复速度。
• 总体供应：2022年全球海运动力煤出口总量预计减少3000-5500万吨，供应量下滑3%-5.5%。

3. 需求端持续强劲

• 海外煤炭需求集中在中国、日本、韩国、印度和欧洲。
• 在传统能源产能受限的背景下，火电需求增加，煤炭成为替代能源。
• 2021年海外煤炭市场缺口为2300万吨，2022年扩大至3300万吨。
• 下游电厂库存极低，导致煤价在短期易涨难跌。

4. 市场展望

• 随着供需基本面趋于稳定，海外煤价将更多跟随长期趋势。
• 需求端的支撑较强，尤其在油价高位运行的背景下，煤炭进口刚需凸显。

关键信息

• 全球海运动力煤贸易量：约10亿吨，印尼、澳大利亚和俄罗斯是主要供应国，合计占比80%。
• 主要进口国：中国（32%）、印度（21%）、日本（19%）、越南（18%）、欧洲（8%）。
• 印尼出口政策：DMO政策执行不力导致出口受阻，2022年出口量预计减少2500万吨。
• 澳大利亚出口影响：拉尼娜气候持续至5月，叠加产能限制，预计出口量同比持平。
• 俄罗斯出口影响：受冲突影响，出口量可能减少500-3000万吨，具体取决于谈判进展。
• 供需缺口扩大：2022年海外煤炭市场缺口扩大至3300万吨，库存低支撑煤价。

风险提示

• 原油价格波动：直接影响煤炭作为替代能源的需求。
• 各国煤炭出口政策：如印尼的出口禁令、俄罗斯的制裁等。
• 疫情变化：可能影响全球供应链和能源需求。

期货走势评级

东证期货简介

• 成立于2008年，是东方证券股份有限公司全资子公司。
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分析师信息

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