20211122-华泰期货-钢材周报_消费持续转弱_成本不断下移_10页_801kb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了近期钢材市场的供需变化、价格走势、库存情况以及相关政策对市场的影响。整体来看，钢材市场呈现消费持续转弱、供给端收缩、库存去库缓慢的特点，市场情绪偏谨慎。

主要观点

1. 钢材价格走势

• 上周五大材周消费量微幅回升，但整体仍偏弱。
• 螺纹钢主力2201合约价格收于4371元/吨，较上周上涨4.20%。
• 热卷主力201合约收于4554元/吨，上涨1.99%。
• 现货价格方面，上海螺纹钢下跌120元/吨至4740元/吨，热卷下跌200元/吨至4650元/吨。
• 基差方面，螺纹钢01合约基差上涨150元/吨至713元/吨，热卷01合约基差上涨163元/吨至317元/吨。
• 建材日均成交约19万吨，环比增加1.27万吨。

2. 供给端情况

• 五大钢材周度产量为904.2万吨，环比下降11.12万吨。
• 螺纹产量下降12.15万吨，热卷产量微增0.89万吨。
• 全国163家钢厂高炉开工率降至48.62%，环比下降0.55%。
• 高炉炼铁产能利用率降至58.69%，环比微增0.10%，剔除淘汰产能后为63.89%，同比下降20.39%。
• 钢厂盈利率降至39.26%，环比下降4.91%，为近年来较低水平。
• 日均铁水产量为201.98万吨，环比下降1.02万吨，同比下降41.95万吨。

3. 钢材需求情况

• 五大成材表观需求为945.85万吨，环比上升4.24%。
• 螺纹表观需求下降3.47%，热卷表观需求下降3.55%。
• 钢材消费仍偏弱，未见明显回暖迹象。

4. 库存情况

• 全国五大成材库存总量为1653.57万吨，环比减少41.65万吨。
• 螺纹库存下降34.52万吨，热卷库存仅减少0.93万吨。
• 库存去库速度缓慢，整体仍处于历史高位水平。

5. 市场策略

• 单边策略：中性偏空
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：均无明确建议

6. 风险关注点

• 国家经济刺激或房地产政策大幅放松
• 原料价格超预期上涨

关键信息

• 螺纹钢：价格微涨，但现货价格下跌，表观需求下降，库存去库明显。
• 热卷：价格微涨，但现货价格下跌，表观需求下降，库存去库缓慢。
• 供给端：产量下降，开工率和产能利用率下滑，盈利率降至5年最低。
• 需求端：整体偏弱，季节性消费旺季即将结束。
• 库存：去库缓慢，仍处高位，需关注后续去化情况。
• 政策：国家对地产和基建投资端进行调控，近期稳地产政策偏平稳，未明显刺激市场。
• 成本：钢厂成本松动，但原料端难以大幅反转，对成材价格支撑有限。

数据来源与图表说明

• 图1：上海螺纹与热卷现货价格走势及卷螺价差变化
• 图2：螺纹主力合约与上海螺纹钢基差走势
• 图3：热卷主力合约与上海热卷基差走势
• 图4：螺纹期货相邻活跃合约价差走势
• 图5：热卷期货相邻活跃合约价差走势
• 图6：全国163家高炉开工率
• 图7：全国电炉产能利用率
• 图8：五大钢材产品周度产量
• 图9：螺纹钢周度产量
• 图10：热卷周度产量
• 图13：五大钢材产品周度消费量
• 图12：螺纹周度消费量
• 图13：热轧卷板周度消费量
• 图14：五大钢材总库存
• 图15：螺纹钢总库存
• 图16：热卷总库存
• 图17：中国折算粗钢净出口
• 图18：除中国外全球粗钢消费

投资咨询信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 研究员：
  • 王海涛，从业资格号：F3057899，投资咨询号：Z0016256
  • 王英武，从业资格号：F3054463，投资咨询号：Z0016576
  • 申永刚，从业资格号：F3063990，投资咨询号：Z0016576
  • 彭鑫，从业资格号：F3066607
  • 邝志鹏，从业资格号：F3056360，投资咨询号：Z0016171
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