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玻璃期货早报总结

核心内容概览

2021年11月22日发布的玻璃期货早报，主要围绕玻璃期货行情、基本面、成本端、供需情况及库存等方面进行分析，整体判断为短期市场偏空，预计低位震荡运行。

主要观点

1. 基本面分析

• 生产成本下降：原料及燃料成本下降，但玻璃现货价格大幅下调，导致生产利润持续收缩。
• 需求疲软：终端地产资金紧张问题未见明显缓解，工程进度推迟，下游加工厂订单不足，浮法厂原片出货承压。
• 产能收缩预期：受“双碳政策”影响，玻璃行业产能置换政策预期加码，有效产能将逐步减少。

2. 期货与现货价差

• 基差情况：FG2201主力合约收盘价为1721元/吨，现货价为1941元/吨，基差为220元/吨，期货贴水现货。
• 价格走势：期货价格在20日线下方运行，20日线持续向下，显示市场情绪偏弱。

3. 库存情况

• 库存水平：截止11月18日当周，全国浮法玻璃生产线企业总库存为216.25万吨，环比下降0.64%，但依然高于5年均值及往年同期水平。
• 库存影响：库存高企对价格形成压制，市场面临较大的去库存压力。

4. 成本端分析

• 纯碱价格：华北地区重质纯碱市场价有所回落，成本端支撑减弱。
• 动力煤价格：秦皇岛动力煤价格大幅下跌，进一步削弱成本支撑。

5. 供需结构

• 供给端：全国浮法玻璃在产生产线265条，开工率维持在历史高位，日熔量为17.54万吨，处于近6年历史高位。
• 需求端：2021年9月全国浮法玻璃表观消费量为465.107万吨，同比增长6.4%。但商品房销售面积及销售额同比增速放缓，新开工与竣工面积同比数据亦显示疲软。

关键信息总结

期货操作建议

• FG2201合约：日内操作区间为1720-1800元/吨，建议以震荡思路应对。

利多因素

• 产能置换政策：碳达峰、碳中和政策推动下，玻璃行业有效产能将进一步收缩。
• 节能建筑发展：政策鼓励节能低碳建筑，有望提升单位面积玻璃使用量。
• 冷修产线增加：玻璃生产利润缩水，叠加环保政策加码，冷修产线数量可能增加。

利空因素

• 地产资金紧张：终端地产贷款边际放松预期未兑现，工程进度持续推迟。
• 现货价格下跌：市场观望情绪浓厚，现货价格持续走低。
• 成本支撑不足：纯碱与动力煤价格下跌，削弱成本支撑。

结论

玻璃市场短期面临基本面疲软、库存高企、成本支撑不足等多重压力，整体走势偏空。虽然政策层面存在一定的利好预期，但短期内难以扭转市场弱势格局。建议投资者关注政策变化及需求回暖信号，谨慎操作，以震荡思路应对市场波动。