20211122-国元期货-PTA期货周报_装置重启叠加成本支撑弱化_PTA重心下移_6页_1000kb

PTA市场分析总结（国元期货研究咨询部，2021年11月22日）

核心内容

PTA市场近期受原油波动影响，出现较大波动。当前PTA加工费维持在相对低位，而聚酯和终端织机开工率有所回暖，对市场形成一定利好支撑。然而，随着虹港石化150万吨装置下周出料、恒力石化3#装置面临重启，以及浙石化第三套PX装置出料，市场供应端预期增加，库存持续累积，成本支撑逐渐弱化，导致PTA短期走势偏弱，操作需谨慎。

主要观点

• PTA加工费低位震荡：截至11月18日，PTA加工费维持在450元/吨，周环比下滑11.7%，显示加工利润较低。
• 聚酯及终端开工率回暖：聚酯装置开工率和终端织机开工率略有回升，对PTA市场形成支撑。
• 供应端增量预期：下周PTA装置开工率将有所增长，库存持续扩大，市场面临累库压力。
• PX装置满负荷运行：浙江石化三套PX装置接近满负荷运行，PX供应增加或进一步削弱PTA的成本支撑。
• 原油波动影响市场情绪：上周原油期货出现大幅下跌，WTI原油下跌3.2%，布伦特原油下跌2.9%，市场不稳定性能增强。

关键信息

一、期货行情数据（表 2）

二、现货行情数据（表 3）

三、后市关注点

1. 原油价格波动：上周原油期货大幅下跌，WTI报75.94美元/桶，布伦特报78.89美元/桶，市场情绪不稳定。
2. 中国轻纺城成交量：上周成交量达到3878万米，环比上涨3.25%，需关注后期成交量对终端市场的影响。
3. PTA装置动态：虹港石化150万吨装置下周出料，恒力石化3#装置重启，供应端增量预期明显。
4. PX装置动态：浙石化三套PX装置接近满负荷运行，PX供应增加可能削弱PTA成本支撑。
5. PTA库存压力：市场累库格局不变，库存持续扩大，短期面临下行压力。

操作建议

• 短期走势偏弱：市场存在考验下方5000区支撑的预期，建议谨慎操作。
• 关注库存变化：PTA社会库存及库存天数变化将是影响价格的重要因素。
• 成本支撑弱化：随着PX装置出料及PTA装置重启，成本支撑逐渐弱化，需警惕价格下行风险。

数据来源

• 期货行情：Wind、国元期货
• 现货数据：隆众资讯、国元期货

图表参考

• 图表1：PTA和PX价格走势图
• 图表2：PX裂解价差（美元/吨）
• 图表3：PX装置开工率（%）
• 图表4：PTA加工费图（元/吨）
• 图表5：PTA开工率及库存图（%、天）
• 图表6：PTA社会库存图（万吨）
• 图表7：PTA期现价差图（元/吨）
• 图表8：PTA跨期价差图（元/吨）
• 图表9：聚酯品种及终端开工率图（%）
• 图表10：聚酯各品种价格图（元/吨）
• 图表11：短纤成本和加工费图（元/吨）
• 图表12：涤纶POY成本及利润图（元/吨）
• 图表13：涤纶DTY成本及利润图（元/吨）
• 图表14：涤纶FDY成本及利润图（元/吨）

重要声明

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