20150823-华创证券-食品饮料行业周报_继续关注低估值蓝筹_17页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容

本周食品饮料行业周报主要分析了行业近期表现、估值情况、细分领域数据及投资策略。整体来看，食品饮料板块在市场系统性风险中展现出较强的防御性，部分个股具备良好的基本面支撑和估值优势，值得重点关注。

主要观点

• 市场表现：
  申万食品饮料指数年初至今上涨18.01%，跑赢沪深300指数。但上周（8月17日-21日）食品饮料指数下跌9.35%，跌幅高于沪深300指数（-11.88%）。

• 估值情况：
  食品饮料行业机构配置比例持续下降，目前仅为2.90%，处于历史低位。绝对PE和PB分别为27.68倍和4.35倍，低于历史均值，显示板块估值相对合理。

• 行业趋势：
  白酒行业经过调整，高端品牌地位进一步巩固，茅台、五粮液、洋河股份等企业表现突出。葡萄酒行业迎来黄金十年，张裕作为龙头将受益。乳制品行业在政策推动下，优质安全发展成为重点。

关键信息

一、投资策略与建议

1. 推荐公司：

   • 张裕：葡萄酒行业反转迹象明显，公司收入和利税增长显著，推荐评级维持不变。
   • 贵州茅台、洋河股份、五粮液：白酒行业龙头，估值合理，具有长期投资价值。
   • 伊利股份：在液态乳和奶粉业务上表现稳健，植物蛋白饮料业务拓展，具备内生与外延双轮驱动潜力。

2. 推荐理由：

   • 食品饮料板块估值处于历史低位，具备价值回归潜力。
   • 白酒行业龙头在行业调整中进一步巩固市场地位。
   • 葡萄酒行业进入黄金发展期，张裕有望受益。
   • 乳制品行业政策支持优质安全发展，伊利具备增长潜力。

二、行业数据点评

（一）白酒

• 价格：主要白酒品牌价格保持稳定，飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝等价格未变。
• 产量：2015年1-7月白酒产量同比增长4.65%，7月产量同比增长7.26%。
• 利润：白酒制造利润率保持稳定，显示行业盈利能力较强。

（二）葡萄酒

• 价格：张裕干红价格环比上涨20.53%，其他国外品牌价格基本稳定。
• 产量与进口：1-7月葡萄酒产量同比下降3.36%，但进口量同比增长44.61%。
• 行业前景：葡萄酒行业进入黄金十年，张裕作为龙头将受益。

（三）啤酒

• 产量：2015年1-7月啤酒产量同比下降6.50%，7月产量下降8.00%。
• 价格：青啤和哈啤价格稳定，国外品牌价格也有小幅波动。

（四）乳制品

• 价格：生鲜乳价格稳定，牛奶和酸奶零售价略有上涨。
• 进口情况：进口婴幼儿奶粉均价上涨，显示市场需求增长。
• 行业前景：优质安全发展成为重点，政策支持乳制品产业升级。

（五）肉制品

• 价格：生猪和猪肉价格环比上涨，猪粮比稳定，自繁自养盈利良好。
• 行业趋势：猪价上涨带动养殖利润提升，行业整合加速。

行业动态

1. 茅台价格新政：要求批发价不低于850元，规范市场价格体系，增强品牌价值。
2. 农业部政策：强调优质安全发展，推动中国奶业振兴，建设现代奶业体系。
3. “十三五”规划：食品饮料行业将重点推进自主创新、国企改革、产业结构调整等，推动行业整合和升级。

风险控制

• 经济风险：经济增速下滑可能影响消费能力。
• 食品安全：食品安全问题仍是行业发展的主要挑战。

分析师信息

• 分析师：王莺，CFA，华创证券首席分析师，负责农业与食品饮料行业研究。
• 联系方式：
  • 电话：021-31758467
  • 邮箱：wangying@hcyjs.com
  • 执业编号：S0100510120001

行业投资评级

• 推荐：食品饮料行业指数有望在未来3-6个月内超过沪深300指数5%以上。
• 中性：行业指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 回避：行业指数跌幅超过5%。

总结

食品饮料行业在当前市场环境下，整体表现优于沪深300指数，板块估值处于低位，具备较强防御性。白酒行业龙头表现稳健，葡萄酒行业进入黄金十年，乳制品行业政策利好，肉制品行业价格和利润双升，显示出行业整体复苏迹象。建议投资者重点关注低估值蓝筹股，如贵州茅台、五粮液、洋河股份、张裕和伊利股份，把握行业复苏和价值回归的机遇。