20150810-华创证券-食品饮料行业周报_继续关注低估值蓝筹股_17页_1mb
报告摘要
食品饮料行业周报总结
核心内容概述
本周食品饮料行业表现总体平稳，申万食品饮料指数上涨2.05%，略低于沪深300指数的2.36%。年初至今申万食品饮料指数上涨26.68%，显著高于沪深300指数的10.56%。食品饮料板块在申万28个子行业中排名第24位，显示出行业整体表现优于多数板块。
主要观点与关键信息
行业估值
- 机构配置比例：机构对食品饮料行业的配置比例已从2012年2季末的5.76%下降至2015年2季末的2.20%。
- 估值水平：食品饮料板块绝对PE和PB分别处于30.25倍和4.76倍，低于历史均值41.7倍和5.7倍。
- 相对估值：相对沪深300的PE和PB分别为2.1倍和2.4倍，接近历史均值2.3倍和2.4倍，显示板块估值处于历史低位。
行业动态
- 白酒行业：飞天茅台、普五、国窖1573、52度洋河经典梦之蓝价格保持稳定，52度剑南春价格下降3%。五粮液提价后一批价普遍回升至610元左右，茅台一批价稳定在830元左右。
- 葡萄酒行业：Live-ex Fine Wine 100指数7月报收于241.43，环比下降1.23%，同比上升2.99%。张裕终端价格略有下降，国外葡萄酒品牌价格基本稳定。
- 啤酒行业：2015年1-6月啤酒产量同比下滑6.7%，6月产量同比下滑9.74%。
- 乳制品行业：全球乳制品价格再次下调9.3%，国内生鲜乳价格与前一周持平，同比下降14.5%。国产奶粉和进口婴幼儿奶粉价格略有上涨，牛奶和酸奶零售价也保持稳定。
- 肉制品行业：生猪和猪肉价格持续上涨，猪粮比和养殖盈利情况良好，但仔猪和二元母猪价格出现波动。
投资策略
- 推荐公司：
- 张裕：葡萄酒行业进入黄金十年，张裕作为龙头受益明显，上半年收入和利税增长显著，继续推荐。
- 贵州茅台、洋河股份、五粮液：白酒行业龙头，具有较强的品牌和市场地位。茅台估值低，洋河新业务表现亮眼，五粮液提价后表现积极。
- 伊利股份：作为大众消费品，公司业务持续升级，植物蛋白饮料布局成功，具备内生与外延增长潜力。
行业数据与市场表现
白酒
- 8月7日京东网数据显示，飞天茅台、普五、洋河梦之蓝M3、酒鬼酒等价格稳定，剑南春价格下降3%。
- 2015年1-6月白酒产量同比增长3.45%，6月产量增长4.23%。
葡萄酒
- 2015年1-6月葡萄酒产量同比下降8.53%，但进口量增长42.61%。
- 张裕干红价格略有下降，国外品牌葡萄酒价格基本稳定。
啤酒
- 2015年1-6月啤酒产量同比下降6.7%，6月产量下降9.74%。
乳制品
- 生鲜乳价格与前一周持平，同比下降14.5%。
- 牛奶和酸奶零售价上涨，国产奶粉和进口婴幼儿奶粉价格略有增长。
- 芝加哥脱脂奶粉现货价同比下滑56%。
肉制品
- 生猪和猪肉价格持续上涨，猪粮比和养殖盈利情况良好。
- 仔猪价格上升，二元母猪价格略有下降。
风险提示
- 经济增速下滑：可能影响整体消费能力。
- 食品安全问题：对行业信誉和市场表现有较大影响。
重点公司推荐组合
| 重点公司 | EPS（2013A） | EPS（2014E） | EPS（2015E） | 净利润增长率（2013A） | 净利润增长率（2014E） | 净利润增长率（2015E） | PE（2014E） | PE（2015E） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 泸州老窖 | 2.46 | 0.62 | 1.22 | -21.7% | -74.8% | 96.8% | 40.6 | 20.6 |
| 五粮液 | 1.56 | 1.54 | 1.70 | -26.0% | -26.8% | 10.4% | 16.7 | 15.1 |
| 贵州茅台 | 14.58 | 13.70 | 14.01 | 14.0% | -6.0% | 2.2% | 15.1 | 14.8 |
| 洋河股份 | 4.63 | 4.23 | 4.84 | -18.7% | -8.6% | 14.3% | 15.2 | 13.3 |
| 张裕 | 1.53 | 1.43 | 2.00 | -38.4% | -6.5% | 39.9% | 28.7 | 20.6 |
图表目录
- 图表1：食品饮料指数与沪深300指数走势比较
- 图表2：今年以来各行业涨跌幅比较
- 图表3：食品饮料板块周涨跌幅前十名列表
- 图表4：食品饮料板块周涨跌幅后十名列表
- 图表5：食品饮料行业机构配置比例对照图
- 图表6：食品饮料绝对PE和PB走势图
- 图表7：食品饮料相对PE和PB走势图
- 图表8：飞天茅台价格走势图
- 图表9：五粮液价格走势图
- 图表10：洋河梦之蓝(M3)价格走势图
- 图表11：二线白酒价格走势图
- 图表12：白酒产量走势图（月度数据）
- 图表13：白酒产量走势图（年度数据）
- 图表14：白酒制造利润率走势图（月度数据）
- 图表15：白酒制造利润率走势图（年度数据）
- 图表16：Live-ex Fine Wine 100指数走势图
- 图表17：张裕终端价格走势图
- 图表18：国外品牌葡萄酒价格走势图
- 图表19：葡萄酒进口量和进口价格走势图
- 图表20：葡萄酒产量走势图（月度数据）
- 图表21：葡萄酒产量走势图（年度数据）
- 图表22：葡萄酒制造利润率走势图（月度数据）
- 图表23：葡萄酒制造利润率走势图（年度数据）
- 图表24：青啤和哈啤价格走势图
- 图表25：国外啤酒品牌价格走势图
- 图表26：啤酒产量走势图（月度数据）
- 图表27：啤酒产量走势图（年度数据）
- 图表28：啤酒制造收入利润走势图（累计值）
- 图表29：啤酒制造收入利润走势图（年度数据）
- 图表30：生鲜乳价格走势图
- 图表31：牛奶和酸奶零售价走势图
- 图表32：婴幼儿奶粉零售价走势图
- 图表33：芝加哥脱脂奶粉现货价走势图
- 图表34：生猪和猪肉价格走势图
- 图表35：生猪养殖盈利走势图
- 图表36：仔猪价格走势图
- 图表37：二元母猪价格走势图
- 图表38：猪粮比走势图
- 图表39：猪配合饲料价格走势图
- 图表40：能繁母猪存栏量走势图
- 图表41：生猪存栏量走势图
- 图表42：限额以上单位餐饮收入及增速走势图
风险控制
- 经济增速大幅下滑可能影响行业整体表现。
- 食品安全问题可能对行业信誉造成严重影响。
分析师信息
- 王莺：CFA，英国布里斯托大学经济金融硕士，现任华创证券食品饮料行业首席分析师。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
