20150809-华创证券-食品饮料行业周报_继续关注低估值蓝筹股_17页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

本周食品饮料行业整体表现优于沪深300指数，申万食品饮料指数上涨2.05%，而沪深300指数上涨2.36%。年初至今申万食品饮料指数上涨26.68%，沪深300指数上涨10.56%，食品饮料板块在申万28个子行业中排名第24位。行业整体估值处于历史低位，具备防御性，分析师继续推荐低估值蓝筹股。

主要观点

• 市场表现：食品饮料板块近期表现优于大盘，但整体仍处于较低估值区间。
• 行业趋势：白酒、葡萄酒、啤酒、乳制品和肉制品行业均有不同表现，其中白酒和葡萄酒行业表现较为积极。
• 投资建议：分析师重点推荐贵州茅台、洋河股份、五粮液、张裕和伊利股份，认为其具备基本面支撑和估值优势。
• 风险提示：需关注经济增速下滑和食品安全问题。

关键信息

一、上周行情回顾

• 申万食品饮料指数上涨2.05%，沪深300指数上涨2.36%。
• 食品饮料板块在申万28个子行业中排名第24位。

二、估值分析

• 机构对食品饮料行业的配置比例从2012年2季末的5.76%下降至2015年2季末的2.20%。
• 8月7日食品饮料板块绝对PE为30.25倍，绝对PB为4.76倍，均低于历史均值。
• 相对沪深300PE为2.1倍，PB为2.4倍，均处于历史低位。

三、行业数据及点评

（一）白酒

• 京东网数据显示，飞天茅台、普五、国窖1573、52度洋河梦之蓝价格与上周持平。
• 52度剑南春价格较上周下降3%。
• 五粮液提价后，一批价普遍回升至610元左右。
• 贵州茅台高端品牌地位稳固，当前估值不到15倍。
• 洋河股份实施双核驱动战略，二季度收入增速有望达15%，微分子酒销售形势良好。

（二）葡萄酒

• Liv-ex Fine Wine 100指数7月报收于241.43，环比下降1.23%，同比上升2.99%。
• 张裕干红价格微降0.1%，国外品牌如拉菲传奇价格大幅下降59%。
• 2015年1-6月葡萄酒产量同比下降8.53%，但制造业收入和利润分别增长11.77%和19.41%。
• 葡萄酒进口量同比增长42.61%，显示行业复苏迹象。

（三）啤酒

• 2015年1-6月啤酒产量同比下降6.7%，6月产量同比下降9.74%。
• 青啤和哈啤价格走势与上周基本持平。
• 啤酒制造业利润总额同比增长，但产量下降显示行业面临挑战。

（四）乳制品

• 生鲜乳价格与上周持平，但同比下降14.5%。
• 国产奶粉零售均价163.54元，进口婴幼儿奶粉均价210.33元，同比分别增长1.6%和2.4%。
• 牛奶和酸奶零售价同比上涨3.1%和2.5%。
• 芝加哥脱脂奶粉现货价同比下滑56%。

（五）肉制品

• 生猪价格同比上涨26.46%，猪肉价格同比上涨22.56%。
• 猪粮比7.61，自繁自养盈利462元/头。
• 仔猪价格同比上涨38.61%，二元母猪价格同比上涨13.15%。

四、行业新闻

1. 全球乳制品价格下调9.3%：新西兰乳制品价格连续下跌，对国内奶农和相关行业造成影响。
2. 五粮液提价：五粮液一批价回升至610元左右，提价较为顺利。
3. 酒仙网华北仓奠基：酒仙网在天津启动15万平米华北仓建设，提升仓储能力，打造自动化订单处理中心。

五、风险控制

• 经济增速大幅下滑
• 食品安全问题

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