20151019-华创证券-食品饮料行业周报_重点关注低估值蓝筹_国企改革标的_18页_717kb

食品饮料行业周报总结

核心内容

本报告为2015年10月12日-10月16日的食品饮料行业周报，重点分析了行业整体表现、各子行业数据及投资策略，同时提及相关行业动态和风险提示。

主要观点

• 行业整体表现：
  申万食品饮料指数在2015年年初至今上涨14.24%，而沪深300指数仅上涨0.01%。上周食品饮料指数上涨4.11%，但跑输沪深300指数1.7个百分点，显示板块整体表现优于市场但仍有提升空间。

• 投资建议：
  报告继续推荐有基本面支撑、估值相对合理的个股，重点关注低估蓝筹和国企改革标的。具体推荐包括：

  • 张裕：葡萄酒行业进入黄金十年，张裕作为行业标杆，市场份额和利润占比均居行业前列，未来增长潜力大。
  • 五粮液：作为白酒行业的重要标的，五粮液停牌两个月，股权激励和引入战投值得期待。
  • 贵州茅台：改革重点在劳动人事制度，未来将根据国资委的细则制定改革方案。
  • 伊利股份、汤臣倍健：作为大众消费品的代表，伊利在品牌营销和渠道管理方面表现突出，汤臣倍健则凭借新品运营策略取得显著增长。

关键信息

一、上周行情回顾

• 申万食品饮料指数上涨4.11%，沪深300指数上涨5.81%。
• 食品饮料板块在申万28个子行业中排名第22位。
• 一周内食品饮料板块周涨跌幅前十名包括珠江啤酒、皇氏集团、金字火腿等，部分公司表现强势。
• 周涨跌幅后十名则以莲花味精、黑牛食品、黑芝麻等为代表，表现相对较弱。

二、估值分析

• 机构对食品饮料行业的配置比例从2012年第二季度的5.76%降至2015年第三季度的1.68%。
• 10月16日，食品饮料板块绝对PE和PB分别为27.47倍和4.14倍，均处于历史低位。
• 相对沪深300的PE和PB分别为2.1倍和2.5倍，略低于历史均值。

三、行业数据点评

（一）白酒

• 2015年1-8月白酒产量同比增长3.82%，8月产量同比增长6.10%。
• 白酒制造行业收入同比增长6.90%，利润总额同比增长7.31%。
• 主要白酒品牌价格稳定，如飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝M3等，未出现明显波动。

（二）葡萄酒

• 2015年9月Live-ex Fine Wine 100指数报收241.65，较上月微涨0.01%。
• 1-8月葡萄酒产量同比下滑3.12%，但进口量同比增长42.14%，显示进口葡萄酒市场增长显著。
• 张裕终端价格稳定，国外品牌如拉菲传奇、杰卡斯等价格有所上涨。

（三）啤酒

• 2015年1-8月啤酒产量同比下降6.12%，8月产量下降4.00%。
• 啤酒制造企业收入同比增长0.83%，利润总额同比增长6.20%。
• 青啤和哈啤价格有所上涨，国外品牌价格走势平稳。

（四）乳制品

• 2015年9月内蒙古、河北等10个奶牛主产省生鲜乳平均价格同比下降11.5%。
• 国产奶粉零售均价上涨0.24%，进口婴幼儿奶粉零售均价上涨0.14%。
• 牛奶和酸奶零售价小幅上涨，婴幼儿奶粉价格稳中有升。

（五）肉制品

• 全国生猪价格下降3.55%，但同比上涨17.09%；猪肉价格上涨1.74%，同比上涨22.22%。
• 猪粮比为8.17，自繁自养头均盈利401元。
• 仔猪和二元母猪价格略有波动，但总体呈上升趋势。

四、行业动态

1. 居民消费价格：2015年9月份全国居民消费价格同比上涨1.6%，其中食品价格上涨2.7%，非食品价格上涨1.0%。
2. 政策调整：国家食药监总局整合食品流通许可与餐饮服务许可，实施食品经营许可制度。
3. 企业动态：酒仙网获批挂牌新三板，富邑集团5.52亿美元收购帝亚吉欧葡萄酒资产。
4. 香槟酒市场：2015年8月香槟酒全球销量上涨7.2%，法国及欧盟地区增长显著。

五、三季报预披露时间表

• 汤臣倍健、好想你、兰州黄河等公司将在2015年10月22日至10月31日期间陆续披露三季报。

六、风险控制

• 主要风险包括经济增速大幅下滑和食品安全问题，需投资者关注相关市场变化。

总结

本报告指出食品饮料行业整体表现优于市场，但仍有部分公司面临价格波动和增长压力。在投资策略上，推荐关注低估蓝筹、国企改革机会及业绩稳定的大众消费品。同时，报告对行业数据进行了详细分析，并提供了三季报预披露时间表和相关风险提示，为投资者提供了全面的参考信息。