20150830-华创证券-食品饮料行业周报_继续推荐低估值蓝筹股_17页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容

本周食品饮料行业整体表现承压，申万食品饮料指数下跌4.26%，跑赢沪深300指数2.63个百分点。年初至今食品饮料指数上涨12.98%，而沪深300指数下跌5.42%，板块在申万28个子行业中排名第22位。行业估值处于历史低位，机构配置比例仅为2.9%，我们认为当前是布局低估值蓝筹股的好时机。

主要观点

• 市场表现：食品饮料指数表现优于沪深300，但本周下跌，显示市场整体风险偏好下降。
• 估值分析：食品饮料行业绝对PE和PB均处于历史低位，具备较高的投资价值。
• 行业趋势：白酒、葡萄酒、啤酒、乳制品和肉制品等细分行业均有不同表现，其中葡萄酒行业被判断为进入黄金十年，白酒行业仍为关注重点。
• 投资建议：继续推荐贵州茅台、洋河股份、五粮液、张裕和伊利股份等公司，认为其具备基本面支撑和相对合理的估值。

关键信息

行业数据点评

• 白酒：飞天茅台价格下跌6%，剑南春下跌1%，但张裕干红价格稳定。2015年1-7月白酒产量同比增长4.65%，7月产量同比增长7.26%。
• 葡萄酒：Live-ex Fine Wine 100指数环比下降1.23%，但同比增长2.99%。张裕干红价格稳定，进口葡萄酒增长显著。
• 啤酒：2015年1-7月啤酒产量同比下降6.50%，7月产量下降8.00%。
• 乳制品：生鲜乳价格小幅上涨，婴幼儿奶粉合格率较高，但仍有2.1%不合格率。
• 肉制品：生猪和猪肉价格上涨，猪粮比为7.73，自繁自养盈利421元。

投资策略与建议

1. 葡萄酒行业：预计进入黄金十年，继续强烈推荐张裕，公司渠道下沉和进口酒业务进展良好。
2. 白酒行业：重点推荐贵州茅台、洋河股份和五粮液，认为其具备长期发展潜力。
3. 大众消费品：推荐伊利股份，公司品牌营销和渠道管理成效显著，市场份额达29.6%。

行业动态

• 甘肃下调白酒消费税：降低白酒消费税最低计税价格，惠及10家企业，缓解企业税负。
• 农业部部长调研三元股份：强调建设现代奶业，提升产品质量和安全。
• 白酒混改趋势：四种混改模式受关注，茅台计划整合行业资源，拓展国际市场。
• 丹露网发展迅速：上线3个月实现交易额1亿元，采用B2B2C模式，构建饮品产业生态平台。
• 食品安全情况：总体稳定向好，但婴幼儿奶粉仍有2.1%不合格率。

推荐公司组合

风险控制

• 经济风险：经济增速下滑可能影响行业整体表现。
• 食品安全风险：婴幼儿奶粉不合格率需持续关注。

分析师信息

• 分析师：王莺
• 执业编号：S0100510120001
• 联系方式：
  • 电话：021-31758467
  • 邮箱：wangying@hcyjs.com

评级体系

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300变动幅度在-10%至10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300跌幅在10%-20%之间。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300 5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%至5%之间；
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300 5%以上。

分析师声明

分析师王莺具有证券投资咨询执业资格，报告数据来源合规，分析逻辑基于职业判断，力求客观公正。

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