20220315-安信证券-有色金属_能源金属价格或仍有支撑_镍钴折扣系数涨幅明显_6页_525kb

2022年3月15日有色金属行业分析总结

核心内容

2022年3月15日的有色金属行业分析报告指出，能源金属价格有望继续受到支撑，其中镍和钴的折扣系数涨幅显著。新能源汽车和动力电池的产销数据表现强劲，叠加原油价格的上涨，进一步利好新能源汽车的渗透率提升，从而推动能源金属需求。

主要观点

新能源汽车产销增长显著

• 2月国内汽车产销：分别完成181.3万辆和173.7万辆，环比下降25.2%和31.4%，但同比增长20.6%和18.7%。
• 新能源汽车销量：2月共计33.4万辆，同比上涨184.3%，渗透率16.1%，同比增长1.1倍。
• 纯电动汽车：产销分别为27.1万辆和24.6万辆，同比分别增长1.5倍和1.7倍。
• 插电式混合动力汽车：产销分别为8.2万辆和7.5万辆，同比分别增长4.1倍和3.4倍。

动力电池产量与装机量增长

• 动力电池产量：2月为31.77Gwh，同比增长236.2%。
• 动力电池装机量：2月为13.67Gwh，同比增长145.1%，环比下降15.5%。
• 磷酸铁锂电池：装机量7.8Gwh，环比下降12.3%，同比增长247.3%，占比达56.9%。
• 正极材料：三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂分别生产47964吨、49596吨、6155吨、7327吨，环比变化分别为+10.5%、-7.0%、+49.6%、+10.2%，同比变化分别为+67.0%、+97.5%、-28.1%、-9.8%。

原油价格上涨利好新能源汽车

• 布伦特原油价格：截至3月11日，报112.67美元/桶，为近五年首次突破百元高点。
• 油价上涨影响：燃油车使用成本上升，新能源电动车电费成本显著低于传统车，预计节省费用近8万元。
• 俄乌冲突影响：短期内难以平息，原油价格或将继续高位运行，推动新能源汽车需求增长。

天华超净资源端布局

• 投资事件：天华超净拟以0.4便士/股认购Premier 30亿股新股，占其增资扩股后总股份的13.38%。
• 获得权益：获得Zulu锂钽项目50%锂辉石产品承购权及180天优先购买权。
• 项目详情：
  • 矿权面积：3.5km²
  • 资源储量：2010万吨
  • 平均品位：Li2O约1.06%，折算约52.6万吨LCE
  • 产能：5.4万吨/年锂辉石精矿，3.25万吨/年透锂长石精矿
  • 项目寿命：15年

关键信息

• 投资评级：领先大市-A，维持评级。
• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，波动大于沪深300指数。
• 风险提示：供应释放超预期、需求不及预期、宏观经济大幅波动。

行业评级体系说明

• 本报告由安信证券研究中心发布，分析师雷慧华。
• 报告信息来源合法合规，研究方法专业审慎，观点独立公正。
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